20250428-宝城期货-橡胶周报_利空因素消化_橡胶企稳反弹_13页_1mb

报告摘要

橡胶周报总结

核心内容

2025年4月25日当周，国内橡胶期货市场呈现震荡企稳的走势。主要受美国降低关税战的积极信号提振，宏观因素有所改善，同时此前偏弱的供需基本面逐渐消化，推动橡胶价格反弹。沪胶期货2509合约周内涨幅达0.89%，标胶期货2506合约小幅下跌，合成胶期货2506合约则因原油反弹而稳步上涨。

主要观点

市场走势：橡胶期货价格在宏观利好和供需改善预期下企稳反弹，但整体仍维持震荡格局。
供需变化：
- 供应端：国内外天胶产区将进入新一轮割胶旺季，新胶供应逐步回升。东南亚国家因季节性减产和橡胶树老龄化，长期面临供应偏紧。
- 需求端：国内轮胎行业在五一假期后开工率阶段性回升，采购需求增强；汽车产销量同比大幅增长，但重卡市场表现疲软。
进口情况：2025年一季度我国橡胶进口量同比显著增长，进口依存度仍维持在80%左右，且EUDR政策的延期可能继续利好天然橡胶。
库存变化：上期所橡胶期货库存和青岛保税区库存均小幅减少，显示市场供需趋于平衡。

关键信息

1. 市场回顾

现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格维持在14400元/吨一线，周环比略微收低50元/吨。
基差变化：沪胶2509合约与现货基差贴水程度大幅收敛，贴水550元/吨。
期货表现：
- 沪胶2509合约最高上行至14975元/吨，当周累计涨幅达0.89%。
- 标胶2506合约最低下探至12225元/吨，当周累计跌幅达1.16%。
- 合成胶2506合约在原油反弹支持下稳步上涨，最高涨至11515元/吨，当周累计涨幅达3.43%。

2. 2025年全球胶市料维持紧平衡

东南亚产量变化：
- 2025年2月，ANRPC成员国天胶产量为75.47万吨，月环比减少31.73万吨，同比略微减少0.39万吨。
- 2025年1-2月，ANRPC成员国天胶产量为182.67万吨，同比增长3.10%。
- 2025年2月，ANRPC成员国天胶消费量为82.55万吨，同比减少2.96%。
主要产胶国表现：
- 泰国：2月产量34.64万吨，同比略减0.52万吨；1-2月产量合计90.5万吨，同比增加3.93万吨。
- 印尼：2月产量19.76万吨，同比略减1.29万吨；1-2月产量合计39.62万吨，同比减少5.98万吨。
- 马来西亚：2月产量3.53万吨，同比略增0.56万吨；1-2月产量合计6.56万吨，同比增加9.33万吨。
- 越南：2月产量4.15万吨，同比略减0.35万吨；1-2月产量合计8.93万吨，同比减少0.87万吨。
出口情况：
- 泰国：2025年1月出口量36.93万吨，同比略增1.03万吨；1-2月合计出口73.42万吨，同比增加11.67万吨。
- 印尼：2月出口量13.24万吨，同比略增0.50万吨；1-2月合计出口25.92万吨，同比减少2.63万吨。
- 马来西亚：2月出口量8.93万吨，同比略减0.47万吨；1-2月合计出口16.92万吨，同比减少9.95万吨。
- 越南：2月出口量10.59吨，同比略增2.16万吨；1-2月合计出口25.23万吨，同比减少10.18万吨。
长期供应趋势：由于橡胶树老龄化和种植周期长，东南亚国家长期面临供应偏紧，预计2025年全球天然橡胶产量或维持减产5%左右。