20250120-铜冠金源期货-豆粕周报_关注特朗普政策_豆粕中枢低位抬升_11页_1mb

豆粕周报总结

核心观点与策略
本周豆粕价格周度低位大幅收涨，核心因素包括：一是USDA报告超预期下调产量预估，利多因素持续消化；二是阿根廷持续干热天气导致作物状况恶化，产量下调预期；三是巴西因降水推迟收割，升贴水反弹提供支撑；四是特朗普就职带来的市场预期波动加剧。需求端，春节假期临近，下游备货基本结束，成交缩量。后续需关注巴西丰产兑现压力及关税政策对贸易格局的影响，风险因素包括产区天气、政策变动等。

市场数据表现

• CBOT大豆3月合约涨0.88%至10355美分；国内豆粕05合约大涨4.51%至2779元/吨，华南现货涨幅达41.7%。
• 菜粕同样大幅上扬，涨幅超过70%，广西现货价格飙涨849%。
• 进口大豆CNF报价及巴西榨利数据表明成本端支撑明显，压榨利润有所修复。

主要驱动因素

• 市场预期变化：USDA下调产量预期，阿根廷干旱、巴西推迟收割，共同提供支撑。
• 政策扰动：特朗普就职临近，市场对关税政策担忧升温，影响贸易流向。
• 库存与需求：国内港口库存及油厂开机率数据变化有限，现货成交趋于平淡。

市场展望
预计短期豆粕在政策和天气双重扰动下维持宽幅震荡，支撑位逐步形成，长期需观察巴西实际产量及全球贸易格局变化。交易策略上，建议谨慎观望，关注期现价差、进口利润变动及政策落地情况。

风险因素

• 科技股

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本报告不构成具体投资建议，信息来源于公开渠道，存在滞后性与不确定性，据此操作风险自担。仅供参考。