长江证券-特朗普2.0系列之一：特朗普内阁，“MAGA”拥护者_14页_1mb

特朗普内阁：“MAGA”拥护者——特朗普20系列之一
报告要点：特朗普内阁组建速度极快，仅用三周即基本完成。成员多为非传统政治人物，如电视新闻主播、企业家等，但对其忠诚度高且政策倾向一致。对内支持减税、能源等政策，对外呈现贸易保护主义倾向，强调“美国优先”。预计2025年特朗普上任后，市场将先交易关税政策，后关注减税政策。资源品板块或在下半年受益于减税和通胀，新兴股票需等待弱美元环境。分析师：戴清

市场复盘：2024年11月25日至29日，港股市场强势反弹，恒生指数上涨101%，恒生科技指数涨幅达253%。医疗保健、日常消费、电信服务等行业领涨，而公用事业、工业等板块下跌。原因包括：1）海外市场降息周期启动，美元指数和美债利率回落，新西兰、韩国等国宣布降息，缓解流动性紧张；2）国内12月政策预期升温，带动港股情绪回暖；3）中东局势缓和，地缘风险减轻。

投资策略：1）短期重点关注特朗普交易导致的美元波动，布局顺周期（如地产链、消费电子）及消费板块，港股相关领域或表现弹性；2）中期关注政策落地节奏，若国内政策加速，或重新聚焦顺周期和消费，2024年12月经济工作会议及2025年两会前后为关键时点；3）长期布局格局改善及股东回报提升的“红马股”，如港股互联网、白电、船舶等龙头。主题投资方面，关注破净、化债、供给侧改革等。

风险提示：1）地缘政治风险超预期；2）国内政策落地不及预期；3）贸易摩擦反复超预期。

相关研究：《若特朗普当选：哪些行业能逆风而行？》（2024-10-31）、《若供给侧改革加速，关注哪些行业？》（2024-10-29）、《红利仓位下滑，核心资产方向分化——2024年三季度公募基金持仓分析》（2024-10-26）