20260106-东吴证券-绿联科技-301606.SZ-2025年业绩预告点评_归母净利润同比增长41-59_产品_渠道均发力_3页_440kb

绿联科技（301606）2025年业绩预告总结

核心内容

绿联科技（股票代码：301606）发布了2025年业绩预告，预计全年归母净利润为6.53至7.33亿元，同比增长41%至59%。扣非净利润预计为6.23至7.05亿元，同比增长41%至60%。公司2025年Q4归母净利润预计为1.86至2.66亿元，同比增长33%至89%；扣非净利润预计为1.77至2.59亿元，同比增长35%至97%。公司全年业绩指引中枢为6.93亿元，略高于Wind一致预期的6.75亿元。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2025年业绩表现强劲，归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长，主要得益于产品端和渠道端的协同发力。
• 产品端创新与拓展：公司在NAS产品领域持续发力，2025年5月发布的DH4300Plus成为千元价格带的标杆，成功在日本等地区上架。此外，存储类产品在2025H1实现收入4.15亿元，同比增长125%，有望成为公司未来的重要增长点。
• 充电产品受益政策：充电类产品在2025H1同比增长44%，2025H2以来受益于国内3C充电宝政策，增长有望进一步提速。
• 渠道布局加速：公司国内线下渠道和海外渠道均实现快速增长。海外渠道已进驻Walmart、Costco、Bestbuy、MediaMarkt、BicCamera、友都八喜等重要平台，同时在美国、欧盟、加拿大等发达国家和地区建立了独立站，进一步提升了品牌影响力和市场渗透率。
• 盈利预测与估值：我们维持公司2025-2027年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元，同比分别增长49%、39%、33%。对应2026年1月5日收盘价，P/E分别为37倍、26倍、19倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测表

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 新品表现存在不确定性；
• 汇率波动可能影响公司海外业务；
• 关税及地缘政治风险可能带来成本上升；
• 产品质量问题可能影响品牌声誉。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：未明确提及

市场数据

相关研究

• 《绿联科技(301606)：2025年三季报点评：Q3归母净利润 +67%，NAS新品扩张 + 海外高增促业绩加速》（2025-10-26）
• 《绿联科技(301606)：2025半年报点评：营收同比 +40.6%，存储类NAS产品增速达 +125%》（2025-08-31）

东吴证券投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

总结

绿联科技在2025年展现出强劲的业绩增长动力，主要得益于产品创新和渠道拓展的双重推动。NAS产品和存储类产品的快速增长为公司提供了新的业绩增长点，同时海外渠道的拓展也进一步提升了公司的市场影响力。公司未来三年的盈利预测显示其净利润将持续增长，估值逐步下降，显示出良好的成长性和市场认可度。投资者在关注公司业绩的同时，也需留意潜在风险，如新品表现、汇率波动、关税及地缘政治风险等。