20250513-太平洋-温氏股份-300498.SZ-年报_1季报点评_猪鸡业务稳健增长_成本持续优化_4页_628kb

温氏股份2024年度及2025年第一季度业绩报告分析显示，公司猪鸡业务保持稳健增长，成本控制成效显著。2024年全年营业收入达104924亿元，同比增长1668%；归属于上市公司股东净利润923亿元，同比增幅达24446%。其中生猪养殖业务营收64854亿元，同比激增3371%，毛利率提升至203%，主要受益于量价齐升，全年出栏育肥猪301828万头，同比增长15%。毛猪销售均价达1671元/公斤，同比上涨1283%，均重1224公斤/头，同比增加281%。成本端优化明显，全年综合成本降至72元/斤，同比下降12元/斤，其中第四季度成本67元/斤，2025年第一季度进一步降至63-64元/斤，头均盈利284元，较上季度小幅下滑。

黄鸡业务虽营收小幅下降258%，但毛利率提升至1163%，成本端降幅达071元/斤。公司全年销售黄鸡1195亿只，同比增加214%，毛鸡销售均价1306元/公斤，同比下降460%。2025年计划肉鸡销售量同比增5%以上，预计养殖成本将持续优化。盈利预测显示，2025-2026年归母净利润分别为10287亿元和1575亿元，当前PE分别为1076倍和703倍，维持“买入”评级。

财务指标显示，2024年营业收入增速达1664%，净利润率由负转正为917%。资产负债表中货币资金增加，固定资产及长期股权投资稳定。利润表显示，2024年毛利达1731%，销售净利率917%，ROE（净资产收益率）2408%。现金流方面，经营性现金流显著改善，投资性现金流与融资性现金流波动较大。

风险提示包括重大疫病、猪价及原料价格剧烈波动等。整体来看，公司通过规模化经营和成本管控实现盈利能力修复，行业景气度及政策环境对业绩形成支撑，但需警惕外部风险因素。