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印度培育钻石行业总结（2022年10月13日）

核心内容

2022年1-9月，印度培育钻石行业保持快速增长态势，毛坯进口额同比增长56%，裸钻出口额同比增长65%。印度培育钻石市场正逐步扩大，渗透率接近10%拐点，预计未来将复制新能源车的高成长性。

主要观点

进出口数据表现

• 进口额：

  • 2022年9月印度培育钻石毛坯进口额为1.10亿美元，同比增长8%（8月同比增速为54%）；
  • 1-9月累计进口额达12.3亿美元，同比增长56%；
  • 2021年全年进口额为11.3亿美元，同比增长133%。

• 出口额：

  • 2022年9月印度培育钻石裸钻出口额为1.78亿美元，同比增长86%（8月同比增速为15%）；
  • 1-9月累计出口额达13.3亿美元，同比增长65%；
  • 2021年全年出口额为11.4亿美元，同比增长116%。

• 渗透率变化：

  • 9月毛坯进口渗透率为6.6%（环比下降1.1PCT）；
  • 裸钻出口渗透率为7.7%（环比上升0.6PCT）。

行业增长潜力

• 印度培育钻石市场渗透率接近10%拐点，预计未来几年出口额将大幅提升，有望达到70亿至80亿美元；
• 目前印度已有25家培育钻石制造厂商，产量约占全球15%；
• 全球终端需求主要在美国，占80%，而中国消费占比不足10%，未来增长空间较大。

关键信息

供给端发展

• 中兵红箭：2022年上半年业绩同比增长115%，净利率达43%，盈利能力提升；
• 四方达：CVD法培育钻石业务主体天璇半导体已实现并表，二期10万克拉产线建设启动；
• 力量钻石：通过定增募集资金39亿元，用于新建培育钻石和工业金刚石产能；
• 国机精工：MPCVD项目一期已实现收益，拟投资2.6亿元启动二期，六面顶压机产能有望翻倍。

零售终端布局

• 中国黄金、潮宏基、曼卡龙等主流珠宝品牌加快布局培育钻石，提升消费者认知；
• 潮宏基与力量钻石合资成立培育钻石饰品品牌，旗下品牌梵迪推出培育钻石系列并在天猫销售；
• 曼卡龙旗下品牌慕在天猫上线，推动培育钻石终端消费快速增长。

行业趋势预测

• 根据浙商证券研究所预测，2025年全球培育钻石原石需求将从2021年的93亿元增至313亿元，复合增速达35%；
• 美国作为主要消费国，预计2025年渗透率将达到23%；
• 印度培育钻石市场有望在2022年财年实现裸钻出口额翻倍，未来增长潜力巨大。

投资建议

• 重点推荐：中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工；
• 中兵红箭：全球培育钻石原石和工业金刚石双龙头，抗风险能力强，业绩弹性大；
• 四方达：CVD法培育钻石技术领先，复合超硬材料业务发展迅速；
• 力量钻石：快速扩张，定增扩产带来短期业绩显著增长；
• 国机精工：培育钻石设备与产品双轮驱动，大兆瓦风电主轴承业务进展加速。

风险提示

• 培育钻石原石竞争格局变化及盈利能力波动；
• 销售体系可能面临调整风险。

行业评级

• 看好（维持）：行业具备高成长性，渗透率接近10%拐点，未来增长可期。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10%~+20%；
• 中性：-10%~+10%；
• 减持：-10%以下。

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附录：估值表

资料来源：浙商证券研究所整理，Wind一致预期。