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尿素周报总结（2025-12-12）

一、核心内容概述

本周尿素期货市场整体表现偏弱，UR01主力合约价格下跌2.95%，收于1625元/吨，周内减仓约40500张。技术面上，UR主力合约回落至20日均线之下，走势偏空。同时，大越期货五大指标显示，近期UR高胜率席位持仓偏空，进一步表明市场情绪偏弱。盘面接近平水，主力合约基差为7，显示期货与现货价格基本持平。

二、基本面分析

1. 供需情况

• 产能与产量：尿素行业产能持续增长，2025年预计产能达到4906万吨，同比增长11%。2024年产量为3425万吨，2025年预计产量将有所提升。
• 库存：综合库存和厂家库存均有所回落，去库趋势明显。2024年综合库存为135.7万吨，环比下降3.8%；厂家库存为123.4万吨，环比下降5.6%。港口库存为12.3万吨，环比上升1.8%。
• 开工率：当前日产及开工率企稳，显示行业生产活动趋于稳定。

2. 需求端分析

• 农业需求：农业需求仍以按需为主，未出现明显回升。
• 工业需求：复合肥开工率同比明显回升，三聚氰胺开工率稳定，表明工业需求有所改善。
• 出口需求：出口内外价差较大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落，导致国内尿素市场整体供过于求。

3. 利润分析

• 生产利润：尿素生产利润整体承压，煤制固定床利润为-247元/吨，环比下降20%；煤制气流床利润为139元/吨，环比下降10%；天然气制利润为-238元/吨，环比持平。
• 现金流：尿素生产现金流表现一般，需关注成本与价格之间的平衡。

三、市场展望

本周尿素主力合约预计震荡运行，主要受供需关系和出口需求回落影响。短期内市场缺乏明显驱动因素，建议投资者保持观望态度。

四、关键数据一览

五、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研整理，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。投资者应独立判断，自行承担投资风险。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。