咖啡行业深度分析报告：全球已功成中国正当红，快咖啡潮流崛起-招商证券_46页_2mb

全球已功成中国正当红，快咖啡潮流崛起总结

核心内容

本报告深入分析了全球及中国咖啡行业的现状与发展趋势，指出咖啡行业具备高需求粘性、高利润率、高成长性及高集中度的行业属性。中国咖啡市场仍处于快速渗透阶段，现制咖啡是未来主要发展方向，高性价比、标准化、便捷化、饮料化成为消费趋势，以瑞幸咖啡和Manner为代表的“快咖啡”模式快速崛起。

主要观点

1. 咖啡行业属性

   • 咖啡作为软饮料细分品类，具有高盈利、高成长、高需求粘性及高集中度的行业特征。
   • 全球咖啡市场保持稳定增长，中国咖啡市场在2015-2020年期间年复合增长率达12%，2020年市场规模达815亿元。

2. 市场趋势

   • 咖啡消费从精英阶层向大众工薪阶层普及，现磨咖啡占比逐年提升，预计未来将占据主导地位。
   • “快咖啡”成为主流消费趋势，其消费占比已提升至70%，且具有更高的性价比和便捷性。

3. 行业格局

   • 中国现磨咖啡市场呈现“百花齐放”格局，但星巴克仍保持龙头地位，瑞幸咖啡则凭借高性价比快速崛起。
   • 中国咖啡市场渗透率较低，未来下沉市场仍有巨大增长空间。

4. 商业模式

   • 星巴克采用直营模式，注重品牌建设与“第三空间”体验，实现高盈利与高质量扩张。
   • 瑞幸咖啡以新零售模式为主，融合线上获客与供应链优化，实现快速扩张与盈利。

关键信息

咖啡行业发展趋势

• 高需求粘性：咖啡兼具功能性、成瘾性与社交属性，决定其高需求粘性。
• 高性价比与便捷性：随着消费者对性价比的关注增加，高性价比、便捷化消费成为主流趋势。
• 线上与线下融合：互联网零售模式推动“快咖啡”成为趋势，线上购买咖啡人群持续增长。
• 下沉市场潜力：随着互联网用户下沉和消费能力提升，下沉市场成为咖啡行业增长的重要驱动力。

星巴克分析

• 发展历程：1999年进入中国，通过直营模式与“第三空间”理念快速扩张，成为全球咖啡龙头。
• 经营情况：门店分布于高线城市，注重品牌塑造与用户体验，通过数字化运营和会员体系提升用户粘性。
• 盈利能力：2019年毛利率达67.8%，净利率处于行业中位，长期增长趋势明显。
• 未来布局：计划2022财年末在中国新增100个城市门店，目标达到6000家。

瑞幸咖啡分析

• 商业模式：采用直营+加盟模式，主打高性价比与便捷性，通过互联网运营实现快速扩张。
• 供应链优势：深耕上游供应链，降低成本，提高盈利空间。
• 科技赋能：通过数字化研发与科技能力提升业务效率，形成良性循环。
• 用户定位：精准锁定年轻白领和学生群体，注重线上获客与用户行为分析。

投资建议

• 咖啡行业在中国仍处于渗透率提升的快速阶段，现磨咖啡市场增长潜力巨大。
• 星巴克作为龙头品牌，具备较强的品牌力与盈利模式，未来增长空间广阔。
• 瑞幸咖啡凭借高性价比与新零售模式，具有长期投资价值。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响消费意愿。
• 行业竞争加剧，影响利润率。
• 上游原材料价格波动可能影响成本。
• 加盟管理不善可能导致品牌受损。
• 品牌形象受损可能影响市场地位。

总结

咖啡行业在全球范围内具有高增长潜力，中国咖啡市场正处于快速发展阶段，现磨咖啡市场将引领未来消费趋势。星巴克与瑞幸咖啡分别代表“慢咖啡”与“快咖啡”模式，两者在不同市场层级和消费场景中各有优势。随着互联网用户下沉与生活节奏加快，“快咖啡”模式将成为未来消费主流，具有广阔的市场空间和发展前景。