20241026-华鑫证券-贵州茅台-600519.SH-公司事件点评报告_业绩持续稳增长_定海神针作用强_5页_278kb

贵州茅台2024年三季报显示，公司业绩保持稳定增长，前三季度营收和净利润分别同比增长16.91%和15.04%，第三季度单季增速保持在较高水平。毛利率略有下降，但整体仍处于较高水平，销售费用率上升，体现公司在市场推广上的投入。

公司产品结构优化明显，茅台酒表现强劲，增速高于系列酒；直销渠道优势凸显，前三季度营收同比增长235.0%，云茅台平台尽管营收略降，但未来增长仍具潜力。国际业务发展迅速，国外营收同比增长35.74%。

公司下调部分财务指标以体现审慎立场，并上调了未来三年盈利预测，维持“买入”评级，当前市盈率在23-20倍区间。分析师认为，公司战略“一盘棋”将继续引领板块，但需关注宏观经济下行、产能扩张不及预期等风险。

分析师团队经验丰富，覆盖白酒等重点消费领域，强调基本面分析，注重捕捉中长期机会。报告指出，当前估值仍具有吸引力，建议投资者关注长期配置价值。