20240226-国元期货-铜期货月报_供应忧虑加深_铜价有望继续上涨_10页_530kb

铜期货月报分析总结

一、行情回顾

• 2月铜价表现疲软，国内铜价上探70000元受阻，春节假期前跌至67600元。
• 基本面增强，节假日期间伦铜表现较强，开盘后仍有下跌压力。

二、降息预期与金融属性

• 通胀和就业数据强于预期，美联储3月降息概率降低，美元汇率上升对铜价施压。
• 修正铜价金融属性，受基本面影响有限。

三、供应压力

• 矿山供应偏紧：全球铜精矿供应紧张，主要矿山企业产量低于预期。
• 进口铜精矿加工费低位运行，冶炼厂库存增加。
• 废铜供需双弱，价差缩小，精铜与废铜价格接近持平。
• 交易所铜库存累库，LME及上期所铜库存增加。

四、需求预期

• 春节后需求逐步回升，但力度较为平稳。
• 空调行业新冷年生产旺季，但需求预期弱于去年。
• 汽车及新能源汽车产销量季节性回升，但力度较弱。

五、后市展望

• 基本面对铜价支撑。
• 短期内：价格震荡，基本面驱动价格上涨，需关注库存变化及需求披露情况。