20210607-莫尼塔投资-5月贸易数据点评_出口拉动力转向外需复苏_7页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年5月中国外贸数据，重点关注出口与进口的变化趋势及其背后的产品结构和区域结构特征。整体来看，5月出口增速较4月有所回落，而进口增速则继续上升，显示出中国外贸在疫情后逐步回归常态化的趋势。

出口：按美元计价，5月出口同比增长 27.9%，较4月回落 4.4个百分点；与2019年同期相比，增长 23.4%，两年复合增速为 11.1%，也较4月明显回落。
进口：5月进口同比增长 51.1%，较4月上升 8个百分点；两年复合增速为 12.4%，较4月回升 1.8个百分点。
贸易顺差：4月贸易顺差为 455.4亿美元，同比减少 26.5%。5月顺差环比扩大，但具体数值未提及。

疫情导向产品增速回落：
- 防疫物资（如纺织纱线织物及制品、医疗仪器及器械）出口占比达到 11%，但因去年5月基数高，今年增速大幅下滑至 -41.3% 和 -17.6%。
- 居家办公产品（如自动数据处理设备及其零部件）出口金额同比增速回落至 -4%。
外需复苏支撑出口：
- 玩具、灯具等产品出口增速继续上升，显示外需正在回暖。
- 美国与欧元区制造业PMI分别录得 61.2 和 63.1，显示外需复苏仍在持续。
- 韩国与越南出口同比增速分别达到 45.6% 和 40.5%，外需复苏对新兴市场国家出口形成拉动。
东南亚国家疫情影响出口份额流失：
- 印度疫情向东南亚国家扩散，导致这些国家新增确诊病例仍处于高位，疫苗接种进度缓慢（普遍不到 4%），制约了其生产恢复，从而减缓了中国出口份额的流失速度。
低附加值产品受多重因素制约：
- 人民币升值、原材料涨价、高运费等因素共同抑制了低附加值劳动密集型产品的出口增速，两年复合增速出现回落。

对主要贸易伙伴出口增速总体回落：
- 对美国和欧盟出口增速分别回落 10.6 和 11.2 个百分点，至 20.6% 和 12.6%。
- 对日本和韩国出口增速小幅上行。
- 对南非和巴西出口增速明显提升。
对东盟出口增速相对稳定：
- 5月对东盟出口同比增长 40.6%，较上月下降 1.6个百分点。