20181210-中国银河-传媒行业周报_贺岁档有望助力全年票房创新高_关注电影板块投资机会_29页_2mb

传媒行业周报总结

核心内容

2018年12月10日发布的行业周报指出，贺岁档有望推动全年票房突破600亿元大关，市场情绪有所改善。传媒行业整体表现稳健，部分公司表现亮眼，同时行业估值处于历史较低水平，具备一定投资吸引力。

主要观点

1. 行业热点动态

• 截至11月25日，2018年国内电影综合票房已超过去年全年总票房（558亿元）。
• 12月9日，全年总票房达到576亿元，预计贺岁档将助力全年票房突破600亿元。
• 11月国内电影综合票房达37.30亿元，同比增长29.29%；观影人次1.08亿，同比增长27.06%；平均上座率8.80%，同比增长0.70%。
• 1-11月累计综合票房达562.75亿元，同比增长10.89%，国产电影占比高，头部效应增强。

2. 行业分析与投资建议

行业表现

• 本周申万传媒指数上涨1.08%，高于沪深300指数（0.28%）和创业板指（0.87%）。
• 上周涨幅前五的个股为华谊嘉信（17.51%）、美盛文化（15.84%）、掌阅科技（15.18%）、华媒控股（14.63%）、明家联合（13.97%）。
• 上周跌幅前五的个股为天威视讯（-13.48%）、新华传媒（-9.01%）、天润数娱（-8.76%）、科达股份（-7.98%）、广电网络（-7.84%）。

行业估值与前景

• 传媒行业PE（TTM）约为20.02倍，处于历史较低水平，具备一定投资吸引力。
• 电影行业受政策规范和内容质量提升影响，未来有望稳步增长。
• 游戏行业受版号审批和总量调控政策影响，市场估值中枢下移，但长期来看有助于行业整合与规范发展。
• 内容出版行业受益于用户付费习惯的养成和版权保护意识的提升，未来增长潜力大。
• 广告营销行业表现回暖，尤其是影院视频、电梯海报、电梯电视等广告形式增速较快。

国际比较

• 美国传媒行业整体表现分化，多数公司净利润增速下滑，但部分公司如康卡斯特、特许通讯等收入增速较高。
• A股传媒行业整体估值低于美国电影板块，但高于广播电视板块。
• 港股及中概股传媒行业部分公司表现亮眼，如网易、欢聚时代等。

关键信息

核心组合表现

公募基金重仓股持仓情况

• 2018Q3基金传媒重仓股持仓占比降至2.6%，处于历史低位。
• 基金重仓股集中度提升至92.1%，分众传媒在重仓股中占比最高（49.28%）。
• 基金对传媒行业的超配比例下降至0.3%，接近历史低点。

重点数据

电影票房

• 2018年12月3日至12月9日，单周票房8.64亿元，环比上升38.2%。
• 单周观影人次2563.57万，环比上升29.19%。
• 票房排名前五的影片分别为《海王》（6.04亿）、《无名之辈》（1.12亿）、《毒液：致命守护者》（0.39亿）、《无敌破坏王2：大闹互联网》（0.28亿）、《憨豆特工3》（0.19亿）。

电视剧网络播放量

• 《你和我的倾城时光》以11.6亿播放量位居第一；《我们的四十年》以2.90亿播放量排名第二。
• 电视剧网络播放量总计22.56亿，环比上升。

网络剧网络播放量

• 《将夜》以5.10亿播放量位居第一；《人不剽悍枉少年》以2.40亿播放量排名第二。
• 网络剧播放量总计20.96亿，环比上升。

综艺节目网络播放量

• 《明星大侦探第四季》以17,000万播放量位居第一；《吐槽大会第三季》以16,000万播放量排名第二。
• 有4档综艺节目网络播放量超过1亿。

卫视收视率

• 浙江卫视以0.277%收视率位居第一；北京卫视以0.213%收视率紧随其后。
• 卫视收视率整体表现平稳，部分频道收视率有所下降。

游戏市场

• 网页游戏方面，灭神、37游戏、上海三七互娱等公司开服数量领先。
• 手机游戏方面，《贪婪洞窟2》和《三国五虎转》在付费畅销榜排名靠前；《拥挤城市!》和《侍魂：胧月传说》在免费畅销榜排名靠前。

风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧

附录

市场行情回顾

• 2018年以来，传媒板块下跌36.19%，同期创业板指下跌23.49%，上证综指下跌21.20%，沪深300下跌21.07%。
• 传媒行业指数本周上涨1.08%，在申万28个一级子行业中排名第17位。

公司重要公告

• 乐视网因涉及诉讼，被法院查封、扣押或冻结价值约9022万元的财产。
• 艾格拉斯实际控制人及其一致行动人计划减持不超过1%的公司股份。