20250918-紫金天风-钢材四季报_制造业带动板材地位提升_43页_5mb

以下是针对提供报告的分析总结：

2025年前三季度钢材行情受宏观经济影响显著，上半年价格因特朗普关税政策和原料端下跌而下行，三季度受“反内卷”政策刺激回升。钢材出口表现强劲，累计增长超10%，主要出口到东南亚和中东地区。供
应方面，铁水产量维持高位，粗钢增长超3%。需求端，制造业（如汽车、船舶、家电）保持增长，出口拉动作用明显，但房建和基建需求疲软，房地产市场持续下滑。

钢厂利润在2025年上半年较高，三季度开始转弱，但整体仍保持竞争力。四季度展望显示库存可能季节性去库，制造业和出口需求或将延续正增长，但面临粗钢压减政策、碳排放标准和宏观不确定性等风险。多项数据表明钢材出口、机械和家电需求强劲，全球竞争格局稳定，需密切关注政策变化和实际生产波动。