20191215-太平洋-电子设备、仪器和元件行业周报：美中贸易关系缓和利好3C供应链，12月淡季效应逐渐显现_16页_725kb

报告摘要

信息技术：技术硬件与设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于信息技术行业中的技术硬件与设备领域，分析了近期市场表现、行业动态、重点公司推荐及投资风险提示。整体来看，行业在中美贸易关系缓和的利好下表现出积极态势，但受行业周期性影响，淡季效应逐渐显现。报告重点推荐了深天马A、蓝思科技、兴森科技、电连技术与南大光电等公司。

主要观点

中美贸易关系缓和对行业的影响
中美第一阶段贸易协议达成，暂停了对价值1,600亿美元的大陆制消费品的关税，对苹果供应链和美系半导体行业构成利好。但华为仍面临美国技术封锁，国产替代成为行业长期趋势。
行业周期与市场表现
本周电子行业指数上涨2.46%，在全行业中排名靠前。尽管市场进入淡季，但A股市场表现依然强劲，建议投资者理性对待淡季表现，维持行业“中性”评级。
iPhone出货量与市场前景
尽管瑞信报告显示11月iPhone出货量年减35.4%，但考虑到发布时间差异，过去5个月数据表明出货量年减仅为5%。低价版iPhone 11成功夺回市场份额，行业对明年的出货增量仍持乐观态度。
国产替代趋势与关键企业进展
华为在射频元器件国产化方面面临较大挑战，但国内企业在SAW滤波器、PA芯片代工、射频开关与LNA、功率管理芯片等领域已取得进展，未来有望受益于国产替代红利。
新型显示产业政策支持
广州市黄埔区发布“新型显示产业10条”，明确对高世代OLED、Mini/Micro-LED、QLED等新型显示技术提供高额投产奖励，推动产业发展。
重点推荐个股逻辑
- 蓝思科技：受益于苹果供应链，下半年有望重回盈利周期，建议关注其业务拓展和亏损资产改善。
- 兴森科技：IC载板和快板业务进入增长阶段，高端产能提升和子公司管理改善将推动业绩增长。
- 南大光电：MO源和电子气体业务增长显著，同时切入高端光刻胶国产化领域，具备长期成长潜力。
- 电连技术：在BTB连接器领域取得进展，成为国内供应链重要一环，建议重点关注。
- 深天马A：受益于5G换机潮，未来市场表现值得期待。

关键信息

市场表现：本周电子行业指数上涨2.46%，全行业261只标的中198只上涨，29只涨幅超10%。
贸易协议影响：中美第一阶段贸易协定达成，对苹果供应链和美系半导体行业有利。
华为国产替代：射频元器件国产化是华为供应链替代的核心挑战，国内企业如无锡好达、信维通信、麦捷科技、三安光电、卓胜微、圣邦科技等已取得进展。
新型显示产业：黄埔区推出“新型显示产业10条”，提供8亿元投产奖励。
重点推荐公司：深天马A、蓝思科技、兴森科技、电连技术、南大光电，均为“买入”评级。

风险提示

市场超预期下跌造成的系统性风险；
重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

图表目录

图表1：电子板块相对大盘涨跌
图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名
图表3：电子行业个股换手率排名

本周重点个股表现

证券代码	股票名称	周涨幅	EPS 2018	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018	PE 2019E	PE 2020E	投资评级
000050.SZ	深天马A	16.05	0.45	0.83	1.08	35.67	19.34	14.86	买入
002436.SZ	兴森科技	7.73	0.14	0.21	0.28	55.21	36.81	27.61	买入
300346.SZ	南大光电	12.62	0.19	0.3	0.44	66.42	42.07	28.68	买入
300433.SZ	蓝思科技	14.20	0.16	0.24	0.42	88.75	59.17	33.81	买入
300679.SZ	电连技术	40.97	0.44	0.53	0.63	93.11	77.30	65.03	买入

本周行业重要新闻

中美第一阶段贸易协议达成，暂停对大陆制消费品的关税。
广州黄埔区推出“新型显示产业10条”，支持新型显示技术发展。
三星披露Galaxy Fold销量数据，但实际销量未达100万台。
三星电机将清算中国昆山公司，退出HDI业务。
华勤完成10亿元B轮融资，2019年手机出货量达8500万部。
三星计划在5G RF前端使用RISC-V内核，推动毫米波无线频段处理技术发展。

本周上市公司重要消息

蓝思科技：27.83亿元“蓝思转债”转股，累计转股2.67亿股。
兆驰股份：投资建设红黄光LED及MiniLED项目，一期投资10亿元。
环旭电子：拟收购FAFG公司，合计持有100%股权。
景旺电子：投资建设高密度互连印刷电路板项目，拟公开发行可转债。
麦捷科技：北海星沅股权被收购。
硕贝德：与广州开发区签订5G产业合作协议，总投资5.85亿元。
华工科技：转让华日激光52%股权。

投资评级说明

行业评级：
- 好看：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
- 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。