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《战狼2》远超预期，ChinaJoy圆满结束总结

核心内容概述

2017年7月23日至7月29日期间，传媒板块整体表现强劲，上涨2.79%，跑赢市场约1.96个百分点，跑赢创业板约0.19个百分点。其中，电影与娱乐指数上涨4.65%，成为推动传媒板块上涨的主要动力。同时，《战狼2》和《三生三世十里桃花》等影视作品表现突出，带动市场关注与投资热情。

主要观点与关键信息

1. 传媒板块表现

• 行情回顾：传媒板块在2017年7月23日-29日出现反弹，上涨2.79%，在WIND二级行业中排名靠前（2/24）。
• 上涨原因：传媒板块前期跌幅较大，政策与中报业绩不佳导致市场情绪修复；同时，传媒板块以中小股票为主，跟随创业板整体上涨。
• 行业展望：分析师认为传媒行业最困难时期已过，后期基本面将逐渐好转，持相对乐观态度。

2. 电影市场

• 《战狼2》表现：上映首日票房超1亿，累计票房达8.5亿元，已超过保底票房8亿元。影片评分高，口碑爆棚，有望登顶暑期档。

• 影片特征：故事清晰、制作体系化、选角合理、画面震撼、贴合现实、题材稀缺。

• 票房影响：北京文化作为投资方和保底发行方，有望从中受益，公司收益有望大幅增厚。

• 《三生三世十里桃花》期待值高：即将上映，猫眼想看人数达74.5万，女性观众占比较高，且具备IP基础，影片质量或有保障。

3. 电视剧市场

• 新媒体播放量：播放量排名前五的电视剧依次是《楚乔传》、《我的前半生》、《我们的少年时代》、《醉玲珑》、《反恐特战队之猎影》。
• 《楚乔传》：临近完结，播放量略有下降，但仍居首位。
• 《反恐特战队之猎影》：周播量增速高达61.8%，首次进入前五。
• 军事题材崛起：多部军事题材电视剧将接档热门剧集，如《秋收起义》、《维和步兵营》等，预计将填补收视空缺。

4. 网络剧市场

• 《鬼吹灯》系列：《鬼吹灯之黄皮子坟》和《鬼吹灯之牧野诡事》均属天下霸唱IP，播放量高但口碑较低。
• 《河神》：低成本、小营销，但豆瓣评分高达7.9分，显示其观众认可度较高。
• 《双世宠妃》：播放量持续领先，展现女性观众对“热点”内容的偏好。

5. 综艺市场

• 热门综艺：《极限挑战第三季》、《中餐厅》、《中国新歌声第二季》、《挑战者联盟第三季》、《七十二层楼》。
• 慢综艺兴起：《朗读者》、《向往的生活》等慢综艺表现突出，观众反馈良好，市场对“慢综艺”趋势认可度上升。
• 《萌主来了》：首档“明星+宠物”网络综艺，播放量达4.1亿，表现亮眼，或开启新综艺风潮。

6. 游戏行业

• 手游市场：2017年上半年中国移动游戏市场规模达561.4亿元，同比增长49.8%；移动电竞市场规模达176.5亿元，同比增长100.6%。
• CR10集中度上升：移动游戏CR10占比由52.9%上升至54.9%，头部企业优势明显。
• 页游市场：收入和用户数量连续两年负增长，主要由于同质化严重和新游戏推出减少。
• ChinaJoy展会：7月27日-30日在上海举行，吸引大量观众，多家游戏厂商推出新品，如腾讯《王者荣耀》、网易《我的世界》等。

关注标的与投资建议

影视领域

• 北京文化（000802）：作为《战狼2》的投资方和保底发行方，有望受益于影片超预期票房。
• 光线传媒：作为《三生三世十里桃花》的发行方，也值得关注。

移动游戏领域

• 三七互娱（002555）：季度流水回升，表现稳健。
• 完美世界（002624）：代理《CS:GO》即将上线，《DOTA2》国际邀请赛即将展开，关注度有望上升。

风险提示

• 政策风险：传媒相关政策可能收紧，影响行业整体发展。
• 市场风险：游戏上线时间可能不及预期，影响相关公司收益。

行业数据概览

相关研究

1. 影视传媒行业周报（0716-0722）：两大热播剧收视角逐，CJ2017即将来临
2. 影视传媒行业周报（0709-0715）：内容监管再度来袭，综艺IP集体回归
3. 电影行业半年回顾与展望：逐步理性、健康发展
4. 影视传媒行业周报（0625-0701）：楚乔传收视破2%，上半年国产片遭全面碾压
5. 影视传媒行业周报（0618-0624）：变5点燃暑期档，楚乔传收视继续领跑

一周娱乐推荐

电影推荐

• 《三生三世十里桃花》：8月3日上映，IP基础深厚，期待值高。

电视剧推荐

• 《秋收起义》：8月1日登陆湖南卫视，讲述革命史实，表现手法独特。

综艺推荐

• 《我们来了》：8月4日登陆湖南卫视，聚焦女性成长与文化体验。

游戏推荐

• 《战舰联盟》：7月13日开启不删档测试，以二战为背景，操作真实。
• 《黑暗与光明》：现已登录Steam平台，生存魔幻沙盒游戏，无内购。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，所采用数据合法合规，分析师承诺不因本报告获取任何形式的补偿。本报告仅供内部参考，不构成投资建议。投资者需自行判断并承担相应风险。