20250911-第一创业-晨会纪要_4页_310kb

宏观经济组总结

• 事件：9月9日公布8月中国物价数据。
• CPI：同比-0.4%，环比0.0%，核心CPI同比0.9%，环比0.0%，核心CPI与CPI差距扩大至1.3个百分点，主因基数影响；食品环比上涨0.5%，非食品环比-0.1%。
• PPI：同比-2.9%，环比0.0%，结束2月以来下跌趋势，标明生活资料和生产资料均轻微波动。

产业综合组总结

• AI：甲骨文公布4550亿美元剩余履约义务，可能提振全球AI景气度，但订单依赖美国互联网巨头，实际商业应用尚未明朗。
• 创新药：特朗普政府拟对中国实验性药物施加限制，康方生物临床数据差异引发对靶点有效性质疑，创新药行情可能进入调整期。

先进制造组总结

• 储能：山东110MW/220MWh储能设备中标价约0.53元/Wh，平准化储能成本分析显示，盈亏平衡价格与周转次数相关，动态回收期可达5–6年。

消费组总结

• 唯品会：2025年Q2财报，营收258亿元同比下降4.1%，非GAAP净利润21亿元下降4.5%；GMV增长1.7%至514亿元，SVIP用户同比增长15%，市盈率约9倍，预计Q3营收转正，估值有修复空间。