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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，主要围绕宏观经济数据、产业综合情况以及消费行业动态进行分析与点评，旨在为投资者提供市场趋势的参考信息。

一、宏观经济组

1.1 价格数据发布

• 4月CPI同比：1.2%，高于Wind预期的0.9%，较3月的1.0%略有上升。
• 4月CPI环比：0.3%，较3月的-0.7%明显回升。
• 核心CPI同比：1.2%，与3月持平。
• 核心CPI环比：0.2%，较3月的-0.7%回升。

1.2 食品价格表现

• 食品环比：-1.6%，较3月的-2.7%有所回升，但仍是5年来最低水平。
• 主要食品类别：
  • 鲜菜：下跌6.4%
  • 猪肉：下跌5.7%
  • 鲜果：下跌2.3%
  • 水产品：下跌1.2%
  • 蛋类：上涨2.7%

1.3 非食品价格表现

• 非食品环比：0.7%，较3月的-0.2%显著上升。
• 上涨分项：
  • 交通通讯：上涨3.5%，其中能源价格上涨11.5%，通信工具上涨0.5%
  • 教育文化娱乐：上涨0.5%，旅行社服务上涨4.1%
  • 医疗保健：上涨0.3%，医疗服务上涨0.6%
• 下跌分项：
  • 其它用品和服务：下跌0.5%
  • 衣着：下跌0.3%
  • 居住：下跌0.1%
• 持平分项：生活用品和服务

1.4 PPI数据

• 4月PPI同比：2.8%，创2022年8月以来新高，高于Wind预期的1.6%，较3月的0.5%显著上升。
• 4月PPI环比：1.7%，较3月的1.0%继续上涨。
• 生活资料：环比为-0.1%，与前值持平。
• 生产资料：环比为2.1%，较3月的1.3%有所上升。

1.5 生产资料细分行业表现

二、产业综合组

2.1 乘用车市场表现

• 4月零售量：140.2万辆，同比下降21.6%
• 4月出口量：77.6万辆，同比增长80.2%
• 新能源乘用车零售量：84.9万辆，同比下降6.8%，降幅较3月的-14.4%收窄
• 新能源车细分：
  • 纯电车型销量：57.9万辆，同比增长2.4%
  • 插电和增程汽车销量：同比下降20%

2.2 新能源车出口

• 纯电车型出口：23万辆，同比增长84.9%
• 插电和增程汽车出口：17.4万辆，同比增长超1.6倍

2.3 动力电池市场

• 4月动力和储能电池销量：164.2GWh，同比增长39.0%
• 动力电池销量：108.9GWh，同比增长25.8%
• 储能电池销量：55.2GWh，同比增长75.5%
• 电池出口：合计31.7GWh，同比增长42.0%

2.4 行业趋势分析

• 在油价高位背景下，新能源车需求持续增长，但整车产业链仍面临萎缩压力。
• 锂电池产业链受益于新能源车和储能需求的双重增长，全年行业景气度有望提升。

三、消费组

3.1 白羽肉鸡行业

• 行业景气逻辑：新一轮景气上行逻辑正在强化，核心原因是海外祖代引种完全断档。
• 引种现状：自2025年底以来，祖代引种持续中断，法国是唯一来源国，现引种量为零。
• 产业链变化：当前祖代更新已完全依赖国内自繁，产业链盈利预期和景气度有望上修。

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

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