> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概述 本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，主要围绕宏观经济数据、产业综合情况以及消费行业动态进行分析与点评，旨在为投资者提供市场趋势的参考信息。 --- ## 一、宏观经济组 ### 1.1 价格数据发布 - **4月CPI同比**：1.2%，高于Wind预期的0.9%，较3月的1.0%略有上升。 - **4月CPI环比**：0.3%，较3月的-0.7%明显回升。 - **核心CPI同比**：1.2%，与3月持平。 - **核心CPI环比**：0.2%，较3月的-0.7%回升。 ### 1.2 食品价格表现 - **食品环比**：-1.6%，较3月的-2.7%有所回升，但仍是5年来最低水平。 - **主要食品类别**： - 鲜菜：下跌6.4% - 猪肉：下跌5.7% - 鲜果：下跌2.3% - 水产品：下跌1.2% - 蛋类：上涨2.7% ### 1.3 非食品价格表现 - **非食品环比**：0.7%，较3月的-0.2%显著上升。 - **上涨分项**： - 交通通讯：上涨3.5%，其中能源价格上涨11.5%，通信工具上涨0.5% - 教育文化娱乐：上涨0.5%，旅行社服务上涨4.1% - 医疗保健：上涨0.3%，医疗服务上涨0.6% - **下跌分项**： - 其它用品和服务：下跌0.5% - 衣着：下跌0.3% - 居住：下跌0.1% - **持平分项**：生活用品和服务 ### 1.4 PPI数据 - **4月PPI同比**：2.8%，创2022年8月以来新高，高于Wind预期的1.6%，较3月的0.5%显著上升。 - **4月PPI环比**：1.7%，较3月的1.0%继续上涨。 - **生活资料**：环比为-0.1%，与前值持平。 - **生产资料**：环比为2.1%，较3月的1.3%有所上升。 ### 1.5 生产资料细分行业表现 | 产业链 | 4月环比 | 3月环比 | 代表行业 | 4月环比 | 3月环比 | |--------|--------|--------|----------|--------|--------| | 采掘(上游) | 5.7% | 3.9% | 石油和天然气开采业 | 18.5% | 15.8% | | 煤炭开采和洗选业 | 1.9% | 0.1% | | 黑色金属矿采选业 | 0.4% | -0.9% | | 有色金属矿采选业 | 3.0% | 5.4% | | 原材料(中游) | 4.9% | 2.4% | 石油、煤炭及其他燃料加工业 | 16.4% | 5.8% | | 化学原料及化学制品制造业 | 8.3% | 3.6% | | 化学纤维制造业 | 5.6% | 3.4% | | 黑色金属冶炼及压延加工业 | 0.6% | 0.3% | | 有色金属冶炼及压延加工业 | 0.2% | 1.0% | | 加工(下游) | 0.4% | 0.5% | 电力、热力的生产和供应业 | -0.7% | 1.4% | | 橡胶和塑料制品业 | 1.7% | 0.6% | | 纺织业 | 0.7% | 0.5% | | 纺织服装、服饰业 | -0.1% | -0.2% | | 汽车制造业 | 0.1% | -0.5% | | 金属制品业 | 0.0% | 0.3% | --- ## 二、产业综合组 ### 2.1 乘用车市场表现 - **4月零售量**：140.2万辆，同比下降21.6% - **4月出口量**：77.6万辆，同比增长80.2% - **新能源乘用车零售量**：84.9万辆，同比下降6.8%，降幅较3月的-14.4%收窄 - **新能源车细分**： - 纯电车型销量：57.9万辆，同比增长2.4% - 插电和增程汽车销量：同比下降20% ### 2.2 新能源车出口 - **纯电车型出口**：23万辆，同比增长84.9% - **插电和增程汽车出口**：17.4万辆，同比增长超1.6倍 ### 2.3 动力电池市场 - **4月动力和储能电池销量**：164.2GWh，同比增长39.0% - **动力电池销量**：108.9GWh，同比增长25.8% - **储能电池销量**：55.2GWh，同比增长75.5% - **电池出口**：合计31.7GWh，同比增长42.0% ### 2.4 行业趋势分析 - 在油价高位背景下，新能源车需求持续增长，但整车产业链仍面临萎缩压力。 - 锂电池产业链受益于新能源车和储能需求的双重增长，全年行业景气度有望提升。 --- ## 三、消费组 ### 3.1 白羽肉鸡行业 - **行业景气逻辑**：新一轮景气上行逻辑正在强化，核心原因是海外祖代引种完全断档。 - **引种现状**：自2025年底以来，祖代引种持续中断，法国是唯一来源国，现引种量为零。 - **产业链变化**：当前祖代更新已完全依赖国内自繁，产业链盈利预期和景气度有望上修。 --- ## 风险提示 - 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。 --- ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性和完整性作出保证。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。 - 报告内容仅限本公司客户使用，未经授权不得传播或使用。 - 投资有风险，决策需谨慎。 --- ## 投资评级定义 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |----------|----------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 预计6个月内，股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | 股票投资评级 | 审慎推荐 | 预计6个月内，股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | 股票投资评级 | 中性 | 预计6个月内，股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | 股票投资评级 | 回避 | 预计6个月内，股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 | | 行业投资评级 | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | 行业投资评级 | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 | --- ## 联系方式 | 地点 | 联系方式 | |------|----------| | 公司总部 | 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼<br>TEL: 0755-23838888<br>FAX: 0755-25831718 | | 北京办事处 | 北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层<br>TEL: 010-63197788<br>FAX: 010-63197777 |