20161109-华泰证券-机械行业周度观点_物流自动化和高铁后市场景气序幕开启_18页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

核心内容概览

2016年11月9日发布的行业周报聚焦于机械设备及通用机械II行业，整体评级为增持（维持）。报告指出，随着经济结构优化及政策推动，机械行业正经历从“前端”向“后端”的投资重心转移，特别是在高铁后市场、物流自动化、环保设备、军工等领域，市场空间广阔，增长潜力大。

主要观点

1. 高铁后市场：2017年动车组高级修招标启动，首次公开招标数量达398列，接近2015年全年两倍，标志着动车维修市场即将爆发。预计2015年动车组检修市场规模约452亿元，2020年有望突破1000亿元，复合增速超20%。

2. 物流自动化：音飞储存三季报超预期，系统集成业务收入显著增长，预计2016-2017年业绩分别为0.9亿和1.1亿元，目标市值74-80亿元，维持“买入”评级。

3. 环保设备：中金环境并表增厚业绩，环保业务快速成长，预计2016-2018年收入分别为29.8亿、39.1亿和49.7亿元，净利润分别为5.6亿、7.9亿和10.7亿元，维持“买入”评级。

4. 轨交设备：烟台冰轮作为轨交站台中央空调龙头，市场占有率超70%，轨交业务成长空间巨大，预计2016-2018年三年复合增速接近30%，2018年收入有望超40亿，利润超4亿。

5. 军工改革：军工行业受益于政策支持及国企改革，重点推荐“工匠组合”，包括音飞储存、华昌达、中金环境、永贵电器、烟台冰轮、巨星科技、大冷股份、汉钟精机、科远股份、美亚光电、雪人股份、杰瑞股份等。

6. 机器人及自动化：随着《中国制造2025》的推进，机器人产业迎来发展机遇，重点关注具备硬件优势和软件思维的公司，如科大智能、巨星科技、万讯自控、华昌达、华工科技等。

7. 油气设备：行业处于低谷期，但部分企业如杰瑞股份、富瑞特装通过布局新能源、环保等新领域，有望实现业绩反弹。

关键信息

重点公司动态

• 音飞储存：三季报收入3.48亿，同比增长16.8%，归母净利润5841万，同比增长48.6%。系统集成业务带动收入增长，毛利率提升至36.2%。预计2017年业绩弹性加大，智能仓储运营业务布局加快。

• 烟台冰轮：前三季度收入21.29亿，同比增长3.62%，归母净利润2.45亿，扣非归母净利润1.56亿，同比增长近5倍。轨交业务和冷链物流业务增长显著，公司国企改革方案初步确定，成为改革标杆。

• 中金环境：前三季度收入17.56亿，同比增长51.66%，归母净利润2.95亿，同比增长107.95%。并表金山环保和中咨华宇，推动环保业务发展，预计2016-2018年净利润分别为5.6亿、7.9亿和10.7亿。

• 神州高铁：控股股东股权转让，海淀国投将成为第一大股东。公司作为国内首家平台化覆盖高铁后市场全产业链的企业，未来有望成为国际化公司。

• 伊之密：三季报收入10.23亿，同比增长15%，归母净利润7397万，同比增长40%。新产品国内外市场全面开花，出口带动业绩增长，毛利率提升至36.2%。

• 汉钟精机：前三季度收入7.06亿，同比增长6.16%，净利润1.29亿，同比增长1.57%。公司布局新能源汽车涡旋压缩机业务，预计2016-2018年净利润分别为1.8亿、2.27亿和2.76亿。

• 惠博普：前三季度收入7.1亿，同比增长-26.7%，但投资收益大幅增长，预计全年净利润可达2.6亿至5.3亿，受益于油价回暖及海外EPC订单落地。

行业趋势与投资策略

• 工业4.0：政策推动下，行业需求持续上升，最佳投资标的为具备硬件优势、软件思维并可能成为工业大数据入口的公司。

• 军民融合：2016年为军改元年，民企进入空间巨大，关注通过并购等方式新进入市场的公司。

• 新兴产业+并购成长：具备产业链一体化整合能力的公司，将聚焦高铁后市场、智能物流、无人机植保及智能机器人等新制造领域。

• 环保业务：水环境治理投资将刚性增长，关注中金环境、天瑞仪器、金卡股份、三川智慧等。

• 冷链物流：市场需求回暖，公司如烟台冰轮、雪人股份等布局加快，未来增长潜力大。

• 国企改革：部分公司如烟台冰轮、中金环境等将受益于国企改革，提升资产质量和盈利能力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对机械行业整体造成压力。
• 两岸关系恶化：可能影响惠博普对台湾新汉钟的收购进程。
• 股东减持：可能对股价造成压力，但亦是买入时机。
• 油价波动：可能影响油气设备相关公司业绩。

行业与公司评级

• 行业评级：机械设备和通用机械II为“增持”。
• 公司评级：
  • 买入：音飞储存、中金环境、烟台冰轮、神州高铁、伊之密、汉钟精机。
  • 增持：部分公司如华昌达、巨星科技、科远股份等。

行业数据

• 机械行业周度表现：整体下跌0.70%，但部分细分领域如环保、机器人等表现较好。
• 主要细分行业走势：机器人指数下跌0.19%，环保概念指数下跌1.36%，高铁指数下跌1.11%等。

总结

该周报全面分析了机械行业多个细分领域的发展趋势与投资机会，重点强调了高铁后市场、物流自动化、环保设备、军工改革等领域的增长潜力。同时，对多家重点公司进行了详细分析，包括其业绩表现、业务布局及未来增长预期，提供了明确的投资建议和评级。整体来看，行业正从传统制造向高端制造和服务业转型，具备长期增长动力。