20230302-国信证券-机械行业2023年3月投资策略_制造业PMI持续回升_看好检测_科学仪器_通用自动化的投资机会_24页_3mb

机械行业2023年3月投资策略总结

核心内容

1. 行业整体表现

• 2023年2月机械行业（申万分类）指数上涨 3.33%，跑赢沪深300指数 5.43个百分点。
• 机械行业TTM市盈率/市净率约为 33.61/2.58倍，处于历史较低位置。
• 工程机械行业涨幅最高，单月涨幅 8.38%。

2. 投资观点

• 当前时点，疫情后经济快速复苏，2023年1/2月制造业PMI指数分别为 50.10% / 52.60%，环比持续改善，制造业景气水平明显回升。
• 预计上半年经济有望持续复苏，重点看好 检测服务、科学仪器、通用自动化、风电新技术/新应用 等板块的投资机会。

3. 主要投资机会

• 检测服务：行业长坡厚雪，经营抗周期性强，重点推荐【华测检测】【广电计量】【苏试试验】，军工检测优质公司包括【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。
• 科学仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他推荐【东华测试】。
• 光伏装备：TOPCon扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。
• 通用自动化：3-4年的库存周期见底企稳，建议关注具备阿尔法的龙头公司，重点推荐【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。
• 风电/锂电装备：海上风电加速发展，储能打开锂电装备增长空间，风电推荐【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】，锂电推荐【联赢激光】【海目星】【斯莱克】【欧克科技】。
• 核电装备：2019-2022年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好，推荐【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。

重点推荐组合

• 重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。
• 3月金股推荐：苏试试验、华测检测、汉钟精机、鼎阳科技。

数据跟踪

• 2023年2月制造业PMI指数为 52.60%，环比上升 2.50个百分点。
• 高技术/装备制造业PMI分别为 53.60% / 54.50%，同比增长 1.10/3.80个百分点，均位于扩张区间。
• 工程机械方面，2023年2月挖掘机销量为 2.20万台，同比下降 10%，其中出口 1.00万台，同比增长 35%；国内销量 1.20万台，同比下降 30%。

行业研究框架

• 上游核心零部件公司：强阿尔法属性，技术驱动，具备竞争壁垒，推荐如柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技等。
• 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，关注高成长和稳健增长行业，推荐如鼎阳科技、普源精电、优利德、联赢激光、海目星等。
• 下游产品型公司：产品直接使用，行业空间大，推荐如中兵红箭、四方达、力量钻石等。
• 服务型公司：需求稳健，现金流好，推荐如检测服务相关公司。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料涨价
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

重要数据与趋势

• 工业机器人：2022年产量 44.31万台，同比增长 21.04%，12月产量同比下降 9.50%。
• 培育钻石：2023年1月进口/出口额同比分别 -13.72% / -15.45%，毛坯钻进口额渗透率由 7.98% 提升至 16.18%。
• 机床：2022年金属切削机床产量 57万台，同比下降 13.10%，金属成形机床产量 21万台，同比下降 15.20%。
• 制造业固定资产投资：2022年累计增长 9.10%。

行业分析与展望

• 产业升级与自主可控是行业发展的主要驱动力，重点推荐具备核心竞争力的优质公司。
• 2023年机械行业整体处于复苏阶段，预计上半年经济持续向好，利好中游设备公司。
• 机械行业在“专精特新”背景下，有望成为各细分行业的隐形冠军。

投资建议

• 给予机械行业“超配”评级，建议关注具备高成长性、抗周期性及进口替代潜力的细分行业龙头公司。
• 推荐关注 检测服务、科学仪器、通用自动化、光伏、风电、锂电、核电 等细分领域。

总结

机械行业在2023年2月呈现整体上涨趋势，特别是在检测服务、科学仪器和通用自动化等领域表现突出。随着制造业PMI的持续回升，行业景气度逐步改善，为相关板块带来投资机会。未来，随着产业升级和自主可控的推进，具备核心技术的中游设备公司有望获得更大的发展空间，建议投资者重点关注具备成长性和稳定盈利能力的龙头企业。