机械行业2022年投资策略：积极布局技术成长，穿越周期望见价值-20211116-兴业证券-100页_2mb

机械设备行业2022年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了机械设备行业在2022年的投资机会，指出高端制造长期向好，行业分化成长各具特色。主要围绕周期调节、产业升级和消费升级三条主线展开，推荐关注具有技术壁垒、成长性及盈利修复潜力的细分领域龙头公司。同时，报告提示了宏观经济波动、政策变动、行业竞争加剧及国产化进度不及预期等风险。

主要观点与关键信息

1. 高端制造长期向荣，分化成长各放异彩

• 制造业持续增长：2021年前三季度，我国制造业GDP为22.59万亿元，同比增长12.5%，高于GDP增速。
• 工程师红利推动产业升级：高学历人才比例上升，2020年每十万人中大专及以上人口占比达15.47%，推动制造业向高端化发展。
• 出口景气度延续：2021年1-9月出口金额达15.55万亿元，同比增长22.7%，出口型企业盈利能力有望逐季改善。
• 政策支持：制造业研发费用加计扣除比例提升至100%，鼓励企业加大研发投入。

2. 投资主线

2.1 周期调节：基建投资节奏加快，出口高增长

• 工程机械：上半年内销受地方专项债投放影响低迷，但出口销量边际改善。下半年专项债发行加快，有望带动行业需求回升。
• 油服装备：国内页岩油气开发景气上行，全球油气需求叠加海外更新，压裂设备需求有望提升。推荐：杰瑞股份。

2.2 产业升级：科技创新推动设备升级，把握技术壁垒

• 锂电设备：电动化趋势明确，行业集中度提升。关注技术走向及账款周期变化。推荐：联赢激光、先导智能、杭可科技。
• 光伏设备：HJT技术推动硅片、电池、组件技术迭代，整线TURNKEY及真空设备性能是关键。推荐：迈为股份。
• 风电设备：机组大型化带来降本增效，行业进入成长期。推荐：新强联、恒润股份。
• 半导体设备：国内半导体产业迎来产能转移，国产替代进程加速。推荐：华峰测控。
• 工业机器人：核心零部件自主化是关键，关注本体商及高壁垒集成商。推荐：克来机电、埃斯顿。
• 机床及刀具：国产替代提速，龙头企业受益。推荐：科德数控、国盛智科、欧科亿。
• 激光设备：技术进步与价格下沉推动其向高端制造渗透，推荐：锐科激光。
• 检验检测：行业持续增长，市场化与集约化趋势明显，龙头成长确定性高。推荐：华测检测、广电计量。

2.3 消费升级：欧美需求驱动成长，盈利能力修复

• 消费升级行业：欧美市场推动健康办公、绿色出行等需求，相关企业如捷昌驱动、兆威机电、春风动力等有望受益。
• 盈利修复预期：四季度开始，出口、汇率、原材料等因素有望改善，盈利能力有望提升。

重点公司推荐

行业估值与表现

• 机械行业整体表现：2021年1月1日至9月30日，机械（申万）板块涨幅7.8%，行业排名9/28，跑赢沪深300指数14.4个百分点。
• 细分板块分化：机床工具、制冷空调设备、冶金矿采化工设备涨幅较大，分别为45.3%、29.3%、27.6%；而工程机械、楼宇设备、农用机械跌幅较大。
• 行业估值：截至2021年9月30日，机械（申万）板块市盈率（TTM）为36.9倍，总市值43086亿元，在A股中占比4.65%。

风险提示

• 宏观经济波动风险：影响行业整体景气度。
• 政策变动风险：如出口关税政策变化可能影响企业盈利能力。
• 下游采购不及预期：可能压制企业营收增长。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 国产化进度不及预期：影响设备厂商的市场占有率及盈利能力。

结论

机械设备行业在2022年面临多重机遇，包括高端制造升级、出口增长、政策支持等。投资者应关注技术壁垒高、成长性好、盈利修复潜力大的细分领域龙头公司，如锂电设备、光伏设备、风电设备、工业机器人、机床及刀具、激光设备、检验检测等。同时，需警惕宏观经济波动、政策变动、行业竞争加剧等风险，审慎投资。