20230820-华泰期货-铝周报_社会库存持续去化_铝价震荡为主_8页_893kb

铝市场

• 供应端：云南地区持续推进复产，8月底国内电解铝运行产能预计达4270万吨，产量增长，对价格形成压力。LME铝库存减少，但现货升贴水升，支撑价格。
• 需求端：光伏型材排产较好，但建筑型材订单疲软，龙头企业开工率略降。政策对消费信心提振作用关键，需关注政策对实际消费拉动的效果。
• 库存：国内电解铝社会库存降至近五年低位（49万吨），主要因云南复产初期铝水量少、下游补库及运输因素导致流通偏紧，对铝价有支撑。
• 策略：中性，建议观望。核心风险包括流动性收紧、消费不及预期、供应回升。

氧化铝市场

• 供应端：北方企业受矿石供应和检修影响，短期供应收紧，但现货价格上涨后利润回升，预计后续复产增加。
• 需求端：云南复产拉动下游电解铝需求，开工率维持高位，但短期仍支撑价格。
• 策略：中性，建议观望。核心风险包括流动性收紧、消费不及预期、供应大幅回升。

总结

• 铝：短期供需博弈加剧，中性偏空，观望为宜。
• 氧化铝：供需边际变化不大，库存低位提供支撑，中性走势。