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浙商证券研究报告摘要

重要推荐

• 中天火箭（003009）：公司作为航天科技四院稀缺平台，受益于增雨防雹火箭政策扶持和小型固体火箭对无人机应用的扩展。预计2025-2027年营业收入和净利润年增长率分别为11.72%、26.75%和26.95%，PE从99.08倍降至34.29倍。关键催化剂包括订单超预期和军用需求提升；主要风险是下游需求不及预期。

• 银龙股份（603969）：公司高附加值产品占比提升，预计2025-2027年营业收入和净利润CAGR分别为21%和47%。驱动因素为中国预应力材料领军地位和出海业务拓展；催化剂包括新订单签订；风险是新产品放量慢或基建复苏弱。

重要观点

• 非银金融季度策略：非银板块滞涨，提供胜率和赔率机会。建议资金调仓，关注券商、保险跑输大盘，核心因素是股市上涨和流动性宽松。

• 三ETF轮动策略：基于经济环境，推荐中证2000和创业板指ETF轮动，跑赢沪深300。轮动逻辑包括复苏期和滞胀期配置变化，风险如回测时长和政策变化。

• 存款非银化研究：居民超额储蓄下降加速资金向资本市场转移，“信息杠杆”放大牛市效应。核心观点是存款吸引力减弱，资产荒缓解驱动资金外溢，风险包括通胀和货币政策扰动。

• A股策略周报：上证指数确认日线5浪上涨，预计挑战高位。调整配置至小银行、小券商、地产、基建等，内部结构优化是关键，风险源于经济修复慢或地缘政治。

总体风险

报告指出，需关注宏观经济、权益市场波动、政策变化及地缘风险，报告内容基于特定预测，回测结果仅供参考。