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动力煤周报总结（2021.9.6-9.10）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现高位震荡态势，ZC2201合约收于991点，周涨幅达9.6%，振幅为13.87%。坑口与港口价格持续走强，盘面基差仍维持高位，对近月合约形成明显支撑，不适宜做空。市场关注点主要集中在政策保供推进情况、旺季需求持续性以及进口煤供应变化上。

主要观点

供给端分析

• 内蒙：部分保供煤矿煤管票有所放松，煤矿产量逐步提升。
• 陕西：国家发改委持续加强信息监测，确保煤炭供应稳定。
• 山西：晋北地区煤矿基本无存煤，部分大矿保供铁路，环渤海港口库存继续下行。
• 全国电厂库存：截至9月10日，全国72家电厂样本区域存煤总计753.3万吨，日耗48.2万吨，可用天数15.6天。
• 环渤海港口库存：合计1407万吨，周减少84.5万吨。

需求端分析

• 下游电厂：日耗自峰值有所回落，电厂库存仍处于低位。
• 水电出力：近期水电出力明显增加，对煤炭需求形成一定替代。
• 民用电需求：大部分区域气温下滑，民用电需求走弱。
• CBCFI指数：煤炭综合指数周减少22.78，反映市场整体需求疲软。

政策与进口影响

• 政策保供：国家发改委召开保供稳价会议，要求电力企业抓紧补库，确保迎峰度冬煤炭供应。
• 进口煤：印尼南加里曼丹地区遭遇洪涝灾害，部分煤矿宣布不可抗力，外矿报价继续高位上涨，进一步支撑煤炭价格。

市场表现

• 近月价格：动力煤1-5价差、9-1价差均显示近月价格明显走强。
• 基差：01、05、09合约基差均处于高位，显示现货价格对期货合约的支撑。
• 现货价格：CECI指数与易煤指数显示动力煤现货价格维持高位，市场整体偏强。
• 运价：市场运价高位震荡，反映出运输成本对价格的影响。
• 港口锚地船舶数：秦皇岛港锚地船舶数维持高位，显示市场活跃度。

关键信息

供需格局

• 煤炭供需暂无实质性好转，港口去库趋势不改，但政策保供压力进一步发酵。
• 电厂库存仍处于低位，叠加水电出力增加，下游需求偏弱。

价格走势

• 期货价格：ZC2201合约高位震荡，预计后市维持920-1030区间震荡。
• 现货价格：CECI指数与易煤指数均显示动力煤现货价格维持高位。
• 基差：近月合约基差处于高位，对价格形成支撑。

技术面分析

• 日线图：01合约冲高后回落，上方阻力显现，预计维持震荡走势。

结论与展望

动力煤市场在政策保供与进口煤供应紧张的背景下，价格维持高位震荡。短期内，港口库存仍处于极低水平，运价高位震荡，基差支撑明显，市场情绪偏谨慎。未来需关注保供进度推进及旺季需求持续性，预计价格仍将维持高位震荡。