20211101-银河期货-利润下降_成本下移_矿价面临进一步下跌风险_29页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

当前铁矿石市场面临利润下降与成本下移的双重压力，导致矿价进一步下跌的风险增加。从供应、需求、库存、成本等多方面来看，铁矿石供需关系偏宽松，库存持续累库，而钢厂利润持续收缩，进一步加剧了市场下行压力。

主要观点

1. 价格走势

• 上周主流粉矿价格下跌25-95元，其中卡粉下跌92元，PB粉下跌65元，BRBF下跌25元，金布巴下跌61元，超特粉下跌41元，杨迪下跌55元。
• 块矿方面，PB块和纽曼块分别下跌62元。
• 普氏62%指数从120.35美元下跌至106.75美元，折合人民币约为794元。
• 仓单方面，最优交割品为超特粉，报价约454元/吨，折算仓单约646元/吨，次优交割品为混合粉。

2. 库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存为14491.95万吨，环比增加446.67万吨，同比增加1728.7万吨。
• 澳洲矿库存增加131.22万吨，巴西矿库存增加205.53万吨。
• 港口压港情况有所缓解，到港量回升，库存累库幅度扩大。
• 分品种来看，粗粉库存增加366万吨，块矿、球团矿、铁精粉库存也均有所增加。

3. 供应端

• 澳洲发运量环比减少163.6万吨至1602.3万吨，巴西发运量环比增加108.3万吨至696.1万吨。
• 主要矿山中，力拓和BHP受泊位检修影响较大，发运量分别减少124.6万吨和85.2万吨；FMG和VALE发运量增加，其中VALE发运量达到512.3万吨。
• 中国45港口到港量2637万吨，环比增加374.8万吨，其中澳矿到港量1683.9万吨，巴西矿到港量714.5万吨，为今年最高位。

4. 需求端

• Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率74.90%，环比下降1.66%，同比下降12.60%。
• 高炉炼铁产能利用率78.83%，环比下降1.22%，同比下降13.64%。
• 钢厂盈利率81.39%，环比下降7.36%，同比下降8.66%。
• 日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。
• 10月份粗钢消费同比下降约20%，四季度需求可能弱于预期。

5. 成本与利润

• 钢厂吨钢利润持续回落，盘面1月合约价格已跌破电炉谷电成本。
• 华东长流程螺纹钢即期成本约4964元，利润约205元；热卷成本约5064元，利润约235元。
• 成本下移与利润收缩对铁矿石价格形成下行压力，预计1月合约价格面临进一步下跌。

6. 供需平衡

• 从平衡表测算，全年铁矿石供应量预计为1.0-1.1亿吨，中国进口量预计减少约4154万吨，国产矿减少约204万吨。
• 全年铁元素过剩约1989万吨，10-12月需求平均降幅预计为-17.3%。
• 海运费价格大幅下降，非主流矿成本中枢下移，进一步加剧矿价下行压力。

关键信息

供应端

• 澳洲发运量：本期发运量为1602.3万吨，环比减少163.6万吨，低于今年周均水平。
• 巴西发运量：本期发运量为696.1万吨，环比增加108.3万吨，达到今年最高水平。
• 四大矿山：力拓、BHP发运量环比下降，FMG、VALE发运量环比上升。

需求端

• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率74.90%，环比下降1.66%，同比下降12.60%。
• 铁水产量：日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨，同比下降34.82万吨。
• 粗钢消费：10月份粗钢消费同比下降约20%，四季度需求可能弱于预期。

库存与压港

• 港口库存：全国45个港口总库存为14491.95万吨，环比增加446.67万吨。
• 压港船数：在港船舶数190条，环比减少12条。
• 分矿种库存：粗粉库存增加366万吨，块矿增加41万吨，球团矿增加20万吨，铁精粉增加21万吨。

成本与利润

• 成本支撑：盘面对长流程成本有一定支撑，但消费预期较差，上行驱动不足。
• 吨钢利润：华东长流程螺纹钢利润约205元，热卷利润约235元。
• 进口利润：不同矿种的进口利润存在差异，如卡粉、PB粉等。

市场预期

• 铁矿石供需将维持偏宽松状态，累库周期将持续。
• 未来需关注海外钢厂铁水产量变化及国内限产政策执行力度。

结论

铁矿石市场面临利润下降与成本下移的双重压力，矿价进一步下跌的风险较大。供应端持续低位运行，需求端受政策压制，库存持续累库，加上海运费下降，非主流矿成本中枢下移，预计1月合约价格将面临进一步下跌压力。整体来看，铁矿石市场短期内将维持弱势震荡格局。