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系统性风险有望缓解

核心内容

本报告分析了2015年7月5日钢铁行业市场动态，重点围绕国内与国际钢材市场、原材料及海运市场、库存情况、利润测算及下游行业表现等方面展开。整体来看，国内钢材市场延续下跌趋势，而国际钢材市场则呈现分化态势。同时，政府出台多项救市措施，对市场信心有所提振，系统性风险有望缓解。

主要观点

• 国内市场疲软：本周国内建筑钢材市场持续下跌，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板等品种价格均有所下滑，但部分品种如中板价格维持稳定。钢厂库存增加，市场需求低迷，但随着社会库存的消化，市场对后期供给压力减轻的预期增强，预计下周价格跌幅将收窄。
• 国际市场需求分化：美国钢材市场保持平稳偏强，欧洲市场则持续疲软。进口资源对价格形成一定压力，但部分地区市场仍对后市持乐观态度。
• 原材料市场弱势：国产矿和进口矿价格均下跌，钢厂对废钢采购价格持续打压。铁矿石海运费下降明显，显示市场整体承压。
• 库存小幅上升：全国主要城市钢材库存整体小幅上升，但部分城市如武汉线材库存下降。钢厂库存增加，显示市场去库存进程尚未完成。
• 政府救市措施：政府推出多项救市措施，包括对证券公司投资蓝筹股ETF、暂停部分IPO发行等，提振市场信心，有望推动下周市场反弹。
• 转型预期：分析师认为，长期来看，转型是钢铁行业主流趋势，看好具备转型预期及执行力的个股，如凌钢股份、南钢股份等。

关键信息

市场数据

• 螺纹钢：价格1,960元/吨，周环比下跌3.0%
• 热轧板卷：价格2,340元/吨，周环比下跌2.9%
• 冷轧板卷：价格2,920元/吨，周环比下跌2.3%
• 中板：价格2,080元/吨，周环比持平
• 铁精粉：价格585元/吨，周环比持平
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山为12.12美元，周环比下跌8.1%；西澳-北仑/宝山为5.06美元，周环比下跌12.3%

投资参考

• 增发与股权激励：抚顺特钢、凌钢股份、西宁特钢等公司有增发或股权激励计划，股价低于增发价或激励价时，公司对股价诉求较强。
• 行业建议：分析师推荐关注具备转型预期及执行力的个股，包括凌钢股份、南钢股份、欧浦钢网、上海钢联、常宝股份等。

政策与事件

• 马来西亚保障措施税：对进口中厚板征收3年保障措施税，税率逐步下降，显示对当地钢铁产业的保护。
• 武钢与宝钢布局沿海：武钢防城港与宝钢湛江项目推进，布局国际钢铁市场，提升国内钢铁企业竞争力。
• 废钢退税政策：国家财税发布78号通知，废钢铁可享受30%退税，有助于行业转型升级。

风险提示

• 系统性风险：市场整体仍存在系统性风险，需关注大盘走势。
• 个股转型预期：部分个股转型方案及进程可能低于预期，影响投资收益。

图表与数据来源

• 图表：包括螺纹钢库存与价格变动、热轧和螺纹钢价差、废钢价格变动等，数据来源为Wind及兴业证券研究所。
• 表格：主要钢材品种价格、国际钢材价格、原材料价格、库存统计等，数据来源为Wind及Mysteel。

总结

本报告指出，尽管国内钢材市场面临下行压力，但政府救市措施有望缓解系统性风险。分析师建议关注具备转型预期及执行力的个股，同时需警惕个股转型方案及进程低于预期的风险。国际钢材市场表现分化，美国市场相对较强，欧洲市场疲软，显示全球钢铁行业需求不均。原材料及海运市场整体承压，但废钢退税政策为行业带来一定利好，推动行业向更高效、环保方向发展。