20250928-中泰期货-沪铜周度报告_矿端扰动超预期_铜价偏强运行_22页_1mb

铜价偏强运行分析总结

价格与供需动态

本周铜价大幅走高，受Grasberg矿事故影响，预计停产时间超一年，全球铜产量减少约50万吨/年，对铜价形成强支撑。但上方空间需宏观数据指引。同时，需求端观望情绪升温，下游订单减少，电线电缆和铜杆开工率小幅下降。

库存与利润状况

国内电解铜社会库存小幅下降，但总体谨慎备货；保税区库存去化。冶炼利润恶化，亏损加剧，进口利润倒挂。铜精矿TC小幅反弹，但影响11月长单谈判。

宏观与风险因素

9月降息落地，年内仍有两次降息预期，利好铜价。但需关注美国经济数据和非农就业数据，若超预期走弱，可能压制铜价。主要风险包括需求走弱和宏观预期变化。

策略建议

短期建议单边高位震荡操作，轻仓过节；可考虑卖出虚值看跌期权对冲风险。重点监控CFTC和LME持仓，多头持仓增加（如LME投资基金净多头持仓增至36768.23手），但仓位需谨慎。

其他关键点

精废价差显著抬升，再生铜需求相对疲软。需求端汽车和电网投资稳健，但电线电缆和空调铜管开工率偏弱。总体基本面支撑铜价，但需求谨慎限制上涨空间。