20241013-开源证券-非银金融行业周报_政策信号积极_非银板块短期调整带来布局良机_9页_1mb

非银金融行业周报摘要：

政策与市场信号：

• 当前财政政策表态积极，明确“稳增长、稳地产和稳股市”大方向，非银板块虽短期调整但提供了较好的布局机会。
• 沪深300指数近期下跌，但非银板块表现相对抗跌，跑赢大盘，券商和保险子板块分别为-0.68%和-0.26%。

券商板块机会：

• 政策利好： SFISF（证券、基金、保险公司互换便利）工具的创设有望提升券商增持股票资产能力，提振市场信心，大型券商可能优先试点。
• 并购整合： 国泰君安与海通证券换股吸收合并方案已公布（换股比例1:0.62），复牌后市场关注整合带来的协同效应和规模优势。
• 交易活跃度： 10月假期后交易量有所回落，但宏观政策积极及个人投资者入市热情超预期，继续看好券商板块。
• 推荐标的： 推荐东方证券、财通证券、东方财富、兴业证券、国联证券、香港交易所；中国人寿、中国太保、中国平安等。
• 受益机会机会： 关注三类机会：低估值但业绩增长稳健的头部券商；受益于个人投资者活跃度提升的互联网券商、2C金融信息服务商；并购整合主线标的。

保险板块机会：

• 业绩改善： 新华保险3季度净利润扭亏为盈，预计增势强劲（前三季度净利润预增95%-115%），业绩符合预期。
• 寿险改革持续： 8、9月寿险预定利率下调及停售影响下，新单及NBV增速预期改善，新会计准则下权益市场上涨将显著提升寿险公司净利润和ROE。
• 投资端优势： 公司持有股票占净资产比例高（如新华保险32.8%、中国人寿13.8%等），在权益市场回暖时弹性突出。
• 负债端展望： 长期看好寿险负债端的好转趋势和降利差压力的缓解。
• 股票市场策略最新动态：
• 推荐标的：中国人寿、中国太保、中国平安、拉卡拉、江苏金租。
• 受益标的：指南针、同花顺、新华保险、招商证券、中国银河、国信证券。

数据追踪：

• 股票基金发行热度下降。券商经纪业务日均股基成交额环比下降；投行业务中再融资承销规模同比萎缩；信用业务两融余额同比下降。

行业要闻：

• 上交所推动高质量产业并购，国泰君安、海通证券并购复牌。

风险提示： 资本市场波动风险、保险负债端不及预期。

机构信息： 开源证券研究所，研究团队成员包括高超、卢崑、唐关勇等多位分析师。