20241231-浙商证券-中药行业点评报告_中成药国采结果落地_对上市公司影响有限_2页_373kb

2024年12月30日，全国中成药联合采购办公室公布第三批中成药国采及首批扩围接续的拟中选结果。第三批国采降幅更激进，平均达633%，但对上市公司影响有限，因多数涉及产品为小规格或非主要品种。

第三批国采中，175个拟中选品种平均降价幅度633%，直接拟中选品种降幅达644%，最高938%。涉及上市公司的如神威药业的清开灵注射液和新里程的独一味胶囊，降价后影响较小。报告预计未来集采可能扩大覆盖大品种，尤其是非独家产品。降幅较大的如鸦胆子油口服乳液和喜炎平注射液，降价幅度分别达574%和725%。未中选品种多为小申报企业产品，剂型特殊占比高。

首批扩围接续结果整体好于预期，198个品种平均降幅170%，87个品种未继续降价，包括昆药集团和华润圣火的产品。部分注射剂组如舒血宁和灯盏花素平均降幅超300%，而其他组降幅较小。

伴随医保扩展，高毛利率中药品种面临降价压力。报告推荐通过提质增效实现增长的企业，具体包括：(1)顺周期老字号如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀；(2)困境反转企业如天士力、济川药业；(3)低波红利资产如羚锐制药、云南白药、华润三九。

行业风险包括政策落地不力、集采超预期及竞争加剧等因素。浙商证券维持看好中药行业评级，基于其品牌和价格管控优势。投资者应注意市场变化，理性决策。