20230626-国贸期货-全品种·周度会议_美联储加息预期再起_大宗商品延续弱势震荡_15页_627kb

• 时间背景：2023年6月26日
• 全品种周度会议综述：
  分析各板块市场状态与投资策略，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品等。

🔍 一、宏观金融 · 美联储预期分歧与国内政策博弈

• 海外：美联储与市场对加息终点分歧扩大，通胀顽固支撑加息预期，PMI持续下滑带来衰退担忧，大宗商品反弹后存在回调风险。
• 国内：货币政策仍是逆周期调节起点，对需求不足的效果有限，需一系列组合拳应对。需关注政策落地与海外利率路径。
• 整体判断：大宗商品短期调整压力增大。

💰 二、有色金属

⚖️ 1. 贵金属

• 短期依赖避险情绪，黄金承压于美债与美元；
• 长期建议逢低做多；
• 风险：美联储降息超预期、地缘突变。

2. 铜

• 库存偏低支撑铜价，但欧美制造业走弱限制涨幅；
• 建议关注沪铜正套机会，不追高，关注中国与俄罗斯局势。

3. 锌/镍

• 锌：高利率加经济疲软压制锌价，逢高做空；政策刺激效果待验证。
• 镍：供需修复预期压制价格波动，中长期累库，建议观望或短期反弹空。

⚗️ 三、黑色金属

1. 螺纹/热卷

• 需求偏淡、钢厂产量回升引发累库压力，政策利好落地后预期兑现；
• 单边方向偏空，期现正套可撤，关注价格调整风险。

2. 焦煤焦炭/铁矿石

• 焦煤焦炭：首轮提涨未落地，现货与盘面走势分离，建议前多离场，参与套利；
• 铁矿石：供需紧平衡，钢厂利润尚可支撑价格，不追高。

3. 铁合金

• 双硅（硅锰/硅铁）供需矛盾突出，受政策落地与下游需求拖累；
• 建议空单持有，关注锰铁9-1正套机会。

✨ 四、能源化工

1. 原油

• OPEC+减产难以扭转需求下滑趋势；
• 需求疲软、海外央行鹰派压制周期性上行空间，偏震荡偏空。

2. 橡胶

• 外盘需求抑制价格，库存去化偏慢
• 建议择机做空RU或参与NR-RU套利。

3. 尿素/甲醇/PTA

• 尿素供给压力仍处高位，甲醇工业库存去化缓慢
• PTA中期恐累库，短期震荡为主。

🌾 五、农产品

1. 棉花

• 利多驱动减弱，商品属性主导：8月前供需趋紧支撑
• 端：延缓上涨，多单减仓观望

2. 生猪

• 体重趋重，非即时问题；建议近月高升水合约期货空单博弈。

3. 白糖

• 国际基本面偏紧仍支撑；国内价差倒挂形成支撑，建议多单减仓后继续持有。

4. 纸浆/玉米

• 策略：震荡偏弱，注意进口替代风险、库存拐点、政策抛储效

📅总体判断：宏观弱现实与政策博弈唱主导；商品多头谨慎，趋势交易者宜控制风险，激进者寻找个别小品种套利机会；下次会议仍需跟踪政策窗口与关键数据落地情况。