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百润股份(002568):三季报业绩承压，预调酒业务现挑战

报告重点概述

业绩下滑显著

百润股份发布2024年三季报，前三季度营收与净利润双双下滑，分别实现收入238.6亿元、净利润17.2亿元，较去年同期分别下降59.5%与24.01%。三季度单季净利润同比降幅超七成。

预调酒业务承压

• 预调鸡尾酒前三季度营收同比下滑65.8%
• 清爽型产品增长乏力，强爽系列高基数下表现承压
• 威士忌作为新品类仍处于招商预热阶段，商业化贡献需待后续释放

费用端变化可控

三季度销售费用同比增314个基点，主要系去年同期基数较低，当前投入趋于正常水平；管理与研发费用稳健投入，财务费用同比持平上升但整体可控，毛利率同比提升0.07%至70.18%。

未来视角：稳中求进

展望2024-2026年，公司预计收入将稳定增长，2024年实现净利润8.1亿元，同比增长1.0%。估值维持在合理水平，维持“增持”评级。

风险提示

食品安全、新品销售不及预期、原材料价格波动等风险因素需重点关注。

核心数据整理

整理人：财通证券研究