20260618-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东去库江苏累库_12页_2mb

市场分析总结：烧碱与PVC市场动态

核心内容概述

本报告分析了烧碱与PVC市场在山东和江苏地区的供需状况、价格走势、利润变化及库存情况，并结合图表数据对市场趋势进行了详细解读。整体来看，PVC市场处于供需双弱状态，高库存与弱需求格局延续，价格低位震荡。烧碱市场则呈现震荡走势，山东地区因检修影响去库，江苏地区则累库。

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一、PVC市场分析

1.1 价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4618元/吨，环比下跌19元。
• 华东基差：-138元/吨，环比上涨19元。
• 华南基差：22元/吨，环比上涨19元。
• 现货价格：华东电石法报价4480元/吨，华南电石法报价4640元/吨，均无变化。

1.2 上游生产利润

• 电石价格：2650元/吨，无变化。
• 电石法生产毛利：-257元/吨，环比上涨121元。
• 乙烯法生产毛利：-557元/吨，环比上涨10元。
• 山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-552.20元/吨，环比上涨35.16元。
• 西北氯碱综合利润：260.81元/吨，无变化。
• PVC出口利润：-9.64美元/吨，环比上涨6.22美元。

1.3 库存与开工

• 厂内库存：28.9万吨，环比下降0.7万吨。
• 社会库存：51.9万吨，环比下降0.8万吨。
• 电石法开工率：76.03%，环比下降0.10%。
• 乙烯法开工率：43.01%，环比上涨3.18%。
• PVC总开工率：65.83%，环比上涨0.91%。

1.4 下游订单

• 生产企业预售量：58.7万吨，环比下降4.6万吨。

1.5 市场动态

• 需求端：内需疲软，下游制品进入淡季，采购意愿不强。
• 出口端：出口签单量环比走强，但出口价格下跌，印度进口关税政策执行至6月底，但雨季影响后续需求。
• 库存：社会库存小幅去化，但绝对水平同比仍高。
• 政策影响：国家发改委等部门发布节能降碳改造攻坚三年行动通知，需关注煤电成本变化。

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二、烧碱市场分析

2.1 价格与基差

• 期货价格：SH主力收盘价为1982元/吨，环比上涨124元。
• 山东32%液碱基差：71元/吨，环比下跌99元。
• 山东50%液碱报价：1030元/吨，环比上涨5元。
• 山东32%液碱报价：657元/吨，环比上涨8元。

2.2 上游生产利润

• 山东外购电烧碱利润：-96.03元/吨，环比上涨46.88元。
• 山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）：53.97元/吨，环比上涨46.87元。

2.3 库存与开工

• 液碱工厂库存：49.47万吨，环比下降1.03万吨。
• 片碱工厂库存：3.31万吨，环比上涨0.21万吨。
• 烧碱开工率：79.30%，环比下降1.00%。

2.4 下游开工

• 氧化铝开工率：77.81%，环比下降0.09%。
• 印染华东开工率：50.69%，环比无变化。
• 粘胶短纤开工率：88.28%，环比上涨2.20%。

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三、区域库存与供需变化

• 山东去库：因氯碱企业检修，库存压力缓解。
• 江苏累库：随着检修企业回归，库存有所增加。
• 液氯价格：因下游利润好转，开工回升，价格走强，但对氯碱综合成本支撑减弱。

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四、策略建议

• PVC：

  • 单边：震荡
  • 跨期：观望
  • 跨品种：无

• 烧碱：

  • 单边：震荡
  • 跨期：观望
  • 跨品种：无

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五、风险提示

• PVC：

  • 地缘冲突变动
  • 宏观政策扰动
  • 装置检修动态

• 烧碱：

  • 地缘冲突变动
  • 出口订单执行情况
  • 装置检修动态
  • 下游采购节奏

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六、图表概览

• 图1-图10：展示PVC电石法、乙烯法及烧碱相关价格、基差、库存、利润等数据，反映市场趋势及区域差异。
• 图11-图38：涉及PVC进口利润、出口利润、注册仓单、跨期价差等，进一步分析市场供需及价格结构。

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七、本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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八、公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号