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氯碱日报 2025-12-11

烧碱

库存与开工

• 山东：液碱库存50.48万吨（+3.50万吨）；片碱库存3.37万吨（+0.10万吨）；烧碱开工率86.00%（+1.00%）。
• 江苏：库存去化明显。
• 下游：氧化铝开工率86.20%；华东印染开工率下降，粘胶短纤基本稳定。

现货与利润

• 烧碱报价稳定，山东32%液碱710元/吨，50%液碱1180元/吨。
• 单品种利润尚可，但氯碱综合利润同比偏低，尤其在电石与PVC直产业链压力下。
• 成本受电价下调影响，利润空间受限。供需整体偏弱。

PVC

库存与开工

• 厂内库存32.6万吨，社会库存52.9万吨。
• PVC总体开工率79.01%（+0.16%），电石法占比82.09%（-0.12%），乙烯法71.92%（+0.80%）。

现货与期货

• PVC主力期货价格4328元/吨，基差22元/吨。
• 现货华东报价进口电石法4350元/吨（-30），利润为-1019元/吨，乙烯法-472元/吨。
• 电石价格上涨，兰炭价格平稳，出口利润缩减。

市场分析

PVC

• 供需偏弱：下游开工中薄膜稳定，管材型材下降，影响需求。
• 成本支撑：电石价格因检修等利好上涨，但利润仍承压。期货仓单高位、进口利润倒挂抑制价格。
• 重点关注新增装置投产、价格动态与政策影响。

烧碱

• 供应端：开工率上升，新增产能释放。
• 需求端：氧化铝部分下调采购价；非铝需求淡季转换，价格低位成交一般。
• 燃料成本波动、库存高位、液氯价格变动是主要风险点。

策略建议

PVC

• 单边：谨慎偏空，空头策略空间有限。
• 跨期、跨品种：观望机会。

烧碱

• 单边：震荡市，建议观望。

### 注：以上总结涵盖核心数据与市场分析，供短期决策参考。