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文档总结：PVC与烧碱市场分析

核心内容概览

本期报告主要分析了PVC与烧碱市场的价格走势、库存变化、开工率、生产利润及市场策略。同时，附有相关图表和免责声明，强调了市场信息的参考性质。

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一、PVC市场分析

1.1 价格与基差

• 期货价格：PVC主力收盘价为4392元/吨，较前一交易日下跌64元/吨。
• 基差：华东基差为-42元/吨（较前一交易日上涨64元/吨），华南基差为68元/吨（较前一交易日上涨24元/吨）。

1.2 现货价格

• 华东电石法：报价4350元/吨，与前一交易日持平。
• 华南电石法：报价4460元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。

1.3 生产利润

• 电石法利润：PVC电石法生产毛利为-464元/吨，较前一交易日下跌74元/吨。
• 乙烯法利润：PVC乙烯法生产毛利为-501元/吨，较前一交易日下跌33元/吨。
• 氯碱综合利润：山东地区为-961.45元/吨（下跌113.94元/吨），西北地区为-111.39元/吨（下跌73.59元/吨）。
• 出口利润：PVC出口利润为-2.61美元/吨（下跌4.80美元/吨）。

1.4 库存与开工率

• 厂内库存：29.6万吨（上涨1.4万吨）。
• 社会库存：51.9万吨（上涨0.3万吨）。
• 电石法开工率：74.44%（下降1.24%）。
• 乙烯法开工率：47.18%（上升0.51%）。
• 整体开工率：66.02%（下降0.70%）。

1.5 需求与订单情况

• 下游订单：生产企业预售量为54.2万吨（下降4.9万吨）。
• 需求疲软：内需下游制品进入淡季，整体开工下降；出口订单执行量减少，印度进口关税政策延期，后续需求预期转弱。

1.6 市场策略

• 单边策略：谨慎逢低买入套保。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

1.7 风险提示

• 地缘冲突变动：可能影响原材料供应与价格。
• 宏观政策扰动：可能对市场情绪和需求产生影响。
• 装置检修动态：影响供应和利润。
• 出口订单执行情况：出口利润下降可能拖累市场表现。

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二、烧碱市场分析

2.1 价格与基差

• 期货价格：烧碱SH主力收盘价为1871元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。
• 基差：山东32%液碱基差为113元/吨（下跌8元/吨）。

2.2 现货价格

• 山东32%液碱：报价635元/吨，较前一交易日下跌9元/吨。
• 山东50%液碱：报价1040元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。

2.3 生产利润

• 山东外购电烧碱利润：-308.40元/吨（下跌110.61元/吨）。
• 山东外购电氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）：-208.40元/吨（下跌110.61元/吨）。
• 烧碱利润：山东烧碱利润为-308.40元/吨（下跌110.61元/吨）。
• 烧碱出口利润：华东地区为-15.28美元/吨（具体数值未明确，但需关注）。

2.4 库存与开工率

• 液碱工厂库存：49.50万吨（上涨1.30万吨）。
• 片碱工厂库存：3.60万吨（上涨0.06万吨）。
• 烧碱开工率：80.70%（下降0.20%）。
• 下游开工：
  • 氧化铝：开工率77.75%（上升1.15%）。
  • 印染（华东）：开工率50.69%（持平）。
  • 粘胶短纤：开工率89.87%（上升0.36%）。

2.5 市场策略

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：观望。
• 跨品种策略：无。

2.6 风险提示

• 地缘冲突变动：可能影响原材料供应与价格。
• 出口订单执行情况：出口利润下降可能拖累市场表现。
• 装置检修动态：影响供应和利润。
• 下游采购节奏：非铝需求疲软，库存持续累库。

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三、图表说明

• 图1-图4：PVC电石法与乙烯法价格及基差走势。
• 图5-图8：PVC价格、基差及开工率对比分析。
• 图9-图12：PVC电石法、乙烯法及出口利润变化。
• 图13-图18：烧碱利润、液氯价格及区域价格对比。
• 图19-图20：PVC乙烯法华东利润区域分析。
• 图21-图24：西北原盐、兰炭价格及开工率。
• 图25-图32：山东与江苏液碱价格及基差对比。
• 图33-图38：烧碱利润、基差及期货合约价差分析。

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四、研究团队信息

• 研究员：

  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616。
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421。
  • 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799。

• 联系人：

  • 刘启展：从业资格号F03140168。
  • 梁琦：从业资格号F03148380。

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

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五、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，信息准确性与完整性不作保证。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资所产生的一切后果。
• 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

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六、公司总部信息

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元。
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