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钢厂高炉减产 炉料真实需求走弱 —— 国信期货焦煤焦炭周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月12日焦煤与焦炭市场的行情回顾、宏观政策背景、基本面情况及未来走势展望。整体来看，焦煤和焦炭市场受供给收缩、需求走弱及政策影响，呈现震荡态势，短期内难以出现大幅上涨。

一、行情回顾

焦煤行情

• 价格走势：受政策和口岸减供影响，焦煤价格在近期有所企稳。
• 市场预期：此前市场对那达慕闭关期间蒙古口岸减供的预期已部分兑现，甘其毛都口岸车流明显下滑，短期供给收紧逻辑落地。
• 库存变化：山西安监高压常态化，煤矿复产缓慢，库存水平相对稳定，但港口库存偏高，对冲了短期减量利好。

焦炭行情

• 价格走势：焦炭市场整体供应充足，但需求端出现回落，市场走势偏弱。
• 库存变化：钢厂焦炭库存持续累积，港口库存亦呈上升趋势，显示下游采购意愿不足。

二、宏观及政策背景

经济数据

• 原煤产量：5月份规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降1.7%；1—5月份累计产量19.8亿吨，同比下降0.3%。
• 固定资产投资：1—5月份全国固定资产投资同比下降4.1%，其中基础设施投资同比增长0.6%。
• 房地产投资：1—5月份全国房地产开发投资同比下降16.2%。
• PMI数据：6月份制造业PMI为50.3%，重返扩张区间；钢铁行业PMI为47.8%，连续3个月低于50，显示行业仍处收缩阶段。

政策动态

• 煤矿安全政策：7月1日新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，山西主焦煤矿复产不复量，供给端收紧。
• 口岸政策：蒙古那达慕大会期间，甘其毛都、策克、满都拉三大口岸将于7月11日至15日闭关5天，7月16日恢复通关。
• 碳达峰方案：国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源消费占比达25%，为实现碳中和奠定基础。

三、基本面概况

焦煤产量

• 5月份焦煤产量同比增2.4%，环比增1.9%；日均产量137万吨，环比下降1.4%。
• 1—5月份累计产量同比增3.3%，显示焦煤供应仍保持一定增长。

焦煤进口

• 5月份进口炼焦煤1114.50万吨，环比下降1.38%，但同比大幅增长50.87%。
• 1—5月份累计进口5469.58万吨，同比增24.91%，创近五年新高，且已超过2025年上半年总水平。
• 进口来源：蒙古仍是主要进口国，占比61.05%，俄罗斯、加拿大、澳大利亚等国进口量亦有增长，但美国、印尼进口量下降。

焦煤库存

• 矿山库存：523家样本矿山焦煤库存周环比小幅上升，显示供应端库存仍偏高。
• 港口库存：7月10日港口库存为301.4万吨，周环比上升22.4%，库存压力较大。
• 钢厂库存：钢厂焦煤库存周环比持续下降，7月10日为775.71万吨，显示钢厂对焦煤的采购需求偏弱。

焦炭产量

• 5月份焦炭产量4238万吨，同比增2.4%，环比增1.9%；日均产量137万吨，环比下降1.4%。
• 1—5月份累计产量同比增3.3%，显示焦炭供应保持稳定。

焦炭库存

• 焦企库存：焦企焦炭库存周环比小幅上升，显示企业库存压力有所增加。
• 港口库存：港口焦炭库存周环比上升，7月10日为216.65万吨。
• 钢厂库存：钢厂焦炭库存周环比下降，但总体仍处于较高水平，显示钢厂采购意愿偏弱。

四、后市展望

焦煤市场

• 供给端：口岸减供预期已兑现，但库存偏高对冲了减量利好，短期内煤价难以大幅上涨。
• 需求端：钢厂高炉减产、铁水产量回落，炉料真实需求走弱，采购动力不足。
• 价格预期：短期内焦煤价格可能低位震荡，受政策和库存双重压制。

焦炭市场

• 供给端：焦炭供应充足，未出现大规模减产。
• 需求端：钢厂铁水产量高位回落，港口及钢厂焦炭库存持续累积，需求端承压。
• 价格预期：焦炭市场短期或维持低位震荡，远期需求偏弱限制上行空间。

五、关键信息汇总

六、总结

综上所述，2026年7月焦煤与焦炭市场在供给端受到政策和口岸减供的影响，短期供给收紧，但库存偏高限制了价格上行空间。需求端则因钢厂高炉减产、铁水产量回落，以及钢材淡季和出口受阻，整体需求偏弱。短期内双焦市场或维持震荡走势，投资者需关注政策变化、库存调整及钢厂采购节奏对行情的影响。