> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢厂高炉减产 炉料真实需求走弱 —— 国信期货焦煤焦炭周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月12日焦煤与焦炭市场的行情回顾、宏观政策背景、基本面情况及未来走势展望。整体来看，焦煤和焦炭市场受供给收缩、需求走弱及政策影响，呈现震荡态势，短期内难以出现大幅上涨。 --- ## 一、行情回顾 ### 焦煤行情 - **价格走势**：受政策和口岸减供影响，焦煤价格在近期有所企稳。 - **市场预期**：此前市场对那达慕闭关期间蒙古口岸减供的预期已部分兑现，甘其毛都口岸车流明显下滑，短期供给收紧逻辑落地。 - **库存变化**：山西安监高压常态化，煤矿复产缓慢，库存水平相对稳定，但港口库存偏高，对冲了短期减量利好。 ### 焦炭行情 - **价格走势**：焦炭市场整体供应充足，但需求端出现回落，市场走势偏弱。 - **库存变化**：钢厂焦炭库存持续累积，港口库存亦呈上升趋势，显示下游采购意愿不足。 --- ## 二、宏观及政策背景 ### 经济数据 - **原煤产量**：5月份规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降1.7%；1—5月份累计产量19.8亿吨，同比下降0.3%。 - **固定资产投资**：1—5月份全国固定资产投资同比下降4.1%，其中基础设施投资同比增长0.6%。 - **房地产投资**：1—5月份全国房地产开发投资同比下降16.2%。 - **PMI数据**：6月份制造业PMI为50.3%，重返扩张区间；钢铁行业PMI为47.8%，连续3个月低于50，显示行业仍处收缩阶段。 ### 政策动态 - **煤矿安全政策**：7月1日新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，山西主焦煤矿复产不复量，供给端收紧。 - **口岸政策**：蒙古那达慕大会期间，甘其毛都、策克、满都拉三大口岸将于7月11日至15日闭关5天，7月16日恢复通关。 - **碳达峰方案**：国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，提出到2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源消费占比达25%，为实现碳中和奠定基础。 --- ## 三、基本面概况 ### 焦煤产量 - 5月份焦煤产量同比增2.4%，环比增1.9%；日均产量137万吨，环比下降1.4%。 - 1—5月份累计产量同比增3.3%，显示焦煤供应仍保持一定增长。 ### 焦煤进口 - 5月份进口炼焦煤1114.50万吨，环比下降1.38%，但同比大幅增长50.87%。 - 1—5月份累计进口5469.58万吨，同比增24.91%，创近五年新高，且已超过2025年上半年总水平。 - **进口来源**：蒙古仍是主要进口国，占比61.05%，俄罗斯、加拿大、澳大利亚等国进口量亦有增长，但美国、印尼进口量下降。 ### 焦煤库存 - **矿山库存**：523家样本矿山焦煤库存周环比小幅上升，显示供应端库存仍偏高。 - **港口库存**：7月10日港口库存为301.4万吨，周环比上升22.4%，库存压力较大。 - **钢厂库存**：钢厂焦煤库存周环比持续下降，7月10日为775.71万吨，显示钢厂对焦煤的采购需求偏弱。 ### 焦炭产量 - 5月份焦炭产量4238万吨，同比增2.4%，环比增1.9%；日均产量137万吨，环比下降1.4%。 - 1—5月份累计产量同比增3.3%，显示焦炭供应保持稳定。 ### 焦炭库存 - **焦企库存**：焦企焦炭库存周环比小幅上升，显示企业库存压力有所增加。 - **港口库存**：港口焦炭库存周环比上升，7月10日为216.65万吨。 - **钢厂库存**：钢厂焦炭库存周环比下降，但总体仍处于较高水平，显示钢厂采购意愿偏弱。 --- ## 四、后市展望 ### 焦煤市场 - **供给端**：口岸减供预期已兑现，但库存偏高对冲了减量利好，短期内煤价难以大幅上涨。 - **需求端**：钢厂高炉减产、铁水产量回落，炉料真实需求走弱，采购动力不足。 - **价格预期**：短期内焦煤价格可能低位震荡，受政策和库存双重压制。 ### 焦炭市场 - **供给端**：焦炭供应充足，未出现大规模减产。 - **需求端**：钢厂铁水产量高位回落，港口及钢厂焦炭库存持续累积，需求端承压。 - **价格预期**：焦炭市场短期或维持低位震荡，远期需求偏弱限制上行空间。 --- ## 五、关键信息汇总 | 项目 | 数据 | |------|------| | 5月原煤产量 | 4.0亿吨，同比下降1.7% | | 1—5月原煤产量 | 19.8亿吨，同比下降0.3% | | 5月焦炭产量 | 4238万吨，同比增2.4% | | 1—5月焦炭产量 | 20723万吨，同比增3.3% | | 5月焦煤日均产量 | 137万吨，环比降1.4% | | 5月焦炭日均产量 | 137万吨，环比降1.4% | | 1—5月焦煤进口量 | 5469.58万吨，同比增24.91% | | 蒙古焦煤进口占比 | 61.05%（2026年5月） | | 钢厂焦煤库存（7月10日） | 775.71万吨，周环比-5.51% | | 钢厂焦炭库存（7月10日） | 681.77万吨，周环比-4.32% | --- ## 六、总结 综上所述，2026年7月焦煤与焦炭市场在供给端受到政策和口岸减供的影响，短期供给收紧，但库存偏高限制了价格上行空间。需求端则因钢厂高炉减产、铁水产量回落，以及钢材淡季和出口受阻，整体需求偏弱。短期内双焦市场或维持震荡走势，投资者需关注政策变化、库存调整及钢厂采购节奏对行情的影响。