20250921-国盛证券-量化周报_非银离确认日线级别下跌仅有一步之遥_21页_2mb

国盛证券量化周报分析

市场走势分析

市场当前处于日线级别反弹的尾声阶段。自4月7日起的反弹持续5个多月，涨幅约30%，各大指数和板块已轮动，超2/3行业处于超涨状态。虽银行已形成日线级别下跌，但非银板块距离确认下跌仅一步之遥，预计本轮日线级别上涨即将结束。

短期市场波动加剧，需关注放量滞涨、放量大跌及缩量反弹迹象。若出现，则可能预示短期调整。

中期趋势

• 中期牛市刚刚开始，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50均确认周线级别上涨；周线上涨仅完成3浪结构。
• 26个行业处于周线级别上涨中，18个行业完成1-3浪上涨，预判为普涨格局，投资者可顺势布局。

中期看多行业

• 石油石化：周线级别上涨处于起步阶段。
• 消费服务、商贸零售：周线级别上涨起步，短期仍有上行动能。
• 房地产：近期反转周线级别下跌，周上涨仅1浪，结构尚未完成。
• 其他如轻工制造、建筑、机械等行业已走完基本上涨结构，不确定性增加；医药、食品饮料等则倾向调整；银行、非银及部分成长性行业观点分散。

市场态度与投资节奏

• 短期：谨慎观望，关注放量与缩量迹象。
• 中期：积极布局，看好普涨格局方向。

情绪与景气观察

A股景气指数

• 当前景气指数为21.21，较2023年底上升15.79，处于上升周期。
• 当前下行周期已出现底部区域，景气呈现震荡上行趋势。

A股情绪指数

• 当前信号为空，见底与见顶信号均为看空，情绪低迷。

投资机会

• 风格因子：Beta因子表现强势，高Beta、高成长股表现优异，非线性市值及价值因子表现不佳。
• 主题投资：半导体概念股因国产替代政策利好短期推荐。
• 量化组合表现：中证500增强组合跑输基准0.56%；沪深300增强组合跑输基准0.50%，但仍维持正向超额收益。

风险提示

• 量化模型基于历史统计，存在失效可能。
• 市场波动加剧可能放大回撤风险，需持续关注量价拐点。