> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光伏行业 2026 年中期展望总结 ## 核心内容 2026年光伏行业面临阶段性调整，全球需求波动，但长期增长趋势不变。行业竞争逻辑从价格战向技术迭代、品质升级和差异化解决方案转变。同时，储能需求在全球能源变局下持续高增，成为光伏板块的重要增长点。远期来看，太空光伏作为新兴领域，或将成为光伏行业第二成长曲线。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球光伏需求阶段性波动 - 全球光伏新增装机需求在2026年可能出现阶段性负增长，但长期仍将持续增长。 - 中国光伏装机增长放缓，但出口量在政策影响下出现阶段性增长。 - 随着产能出清和行业规范治理，行业盈利水平有望逐步修复。 ### 2. 储能需求多极共振 - **国内大储**：受益于前期储备项目启动，2026年下半年将迎大西北等新能源核心区域并网潮。 - **AIDC配储**：从需求爆发转向规模化部署，配储需求持续增加。 - **海外长时储能**：部分海外电网服役周期长，大储需求向“4小时及以上”迁移。 - **用户侧储能**：政策和能源价格上涨推动用户侧储能需求加速爆发。 - **光储平价**：推动储能行业高景气，为光伏板块带来结构性利好。 ### 3. 太空光伏打开成长空间 - 太空数据中心因能源需求激增，成为光伏应用的新场景。 - 太空光伏具备全天候供能、高能量密度、零碳排放等优势，未来市场规模有望达万亿级。 - 当前主流技术为砷化镓，但其成本高企，P型HJT和钙钛矿技术具备替代潜力。 - 钙钛矿叠层电池理论效率可达45%，轻量化和柔性化特性契合太空需求，远期有望成为太空光伏核心方案。 --- ## 关键信息 ### 1. 行业趋势 - 2026年上半年，光伏行业处于深度调整期，产业链价格低位运行，企业普遍亏损，尾部产能加速出清。 - 2026年下半年，行业有望迎来供给侧出清、储能需求爆发和太空光伏商业化加速的三重利好。 ### 2. 投资主线 - **主线一：供给侧出清** - 重点受益企业：通威股份、天合光能等。 - 高启停成本的硅料环节和一体化组件企业将受益，辅材行业盈利也有望改善。 - **主线二：储能** - 重点受益企业：阳光电源、阿特斯、德业股份、天合光能等。 - 储能PCS布局和系统集成能力成为关键优势。 - **主线三：太空光伏** - 重点受益企业：钧达股份、东方日升、明阳智能、协鑫科技、福斯特等。 - hjt和钙钛矿技术或成太空光伏适配方案，打开长期成长空间。 ### 3. 政策与市场动向 - 国内政策层面推动“反内卷”，通过容量电价、技术门槛、专利池等手段规范行业。 - 欧美市场储能需求加速，政策和能源价格推动户储市场进入爆发期。 - 2026年一季度中国新增储能装机规模达10.9GW，同比+41%；其中新型储能占比近90%。 ### 4. 市场数据 - 2026年一季度中国组件出口量达71.42GW，同比增长15%。 - 欧洲市场出口增长显著，达26.72GW，同比+24%。 - 太空光伏组件需求预计2030年达9.4GW，远期达91.8GW。 --- ## 风险提示 - 需求端增长不及预期。 - 行业竞争加剧超预期。 - 海外政策或地缘政治影响超预期。 - 太空光伏商业化落地不及预期。 --- ## 行业重点公司盈利预测与评级 | 公司名称 | 2025A EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2028E EPS（元） | 评级 | |------------|------------------|------------------|------------------|------------------|--------| | 通威股份 | -2.12 | -0.56 | 0.43 | 0.96 | 推荐 | | 阳光电源 | 6.49 | 7.40 | 8.85 | 10.60 | 推荐 | | 德业股份 | 3.49 | 4.18 | 5.29 | 6.53 | 未评级 | | 天合光能 | -3.00 | 0.13 | 1.03 | 1.96 | 推荐 | --- ## 技术路线对比 | 技术 | AMO 效率 | 能质比 (W/g) | 稳定性 | 成本 ($/W) | 成熟度 | |--------------------|----------------|--------------|----------------|------------|--------| | 三结/多结砷化镓 | 30-34% | 3.8 | 辐射抗性高，耐极端温差，寿命长 | 高 | 现役成熟 | | 晶硅 HJT | 16-22% | 0.38 | 辐射抗性平均 | 低 | 中期 | | 钙钛矿叠层 | 27%+（理论40%+） | 10~30 | 稳定性问题未解决 | 较低 | 远期 | --- ## 市场规模测算（太空光伏） | 项目 | 2030E | 远期 | 备注 | |--------------------|--------|--------|------| | 低轨通信卫星 | 10000 | 30000 | 2025年全球发射卫星4510颗，远期主力项目放量 | | 单颗卫星太阳翼功率 | 40 | 60 | 假设2030年单颗卫星功率达40/60kW | | 太空光伏组件需求 | 9.4 | 91.8 | - | --- ## 投资建议 - 2026年下半年，光伏行业投资建议关注**供给侧出清**、**储能**和**太空光伏**三大主线。 - 随着行业竞争逻辑转向技术、品质和差异化，头部企业有望穿越周期。 - 储能需求多极共振，光储协同发展成为光伏板块新增长点。 - 太空光伏作为新兴赛道，随着技术迭代和商业化提速，或将成为行业第二成长曲线。