20250930-东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告_推动健康险高质量发展_分红型健康险产品将回归市场_3页_499kb
报告摘要
- 政策概述：国家金融监督管理总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，旨在加强监管、防控风险，推动健康险服务健康中国战略。
- 行业目标：到2030年，健康保险将在国家健康保障体系中发挥更重要作用，形成个人与团体健康险协同发展、满足全人群和全生命周期需求的多层次市场格局。
- 改革措施：
- 商业医疗险：纳入医疗新技术、药品和器械，健全长期医疗险费率调整机制，支持个人账户式业务，鼓励开发惠及带病及罕见病群体的产品，规范惠民保业务并提升可持续性。
- 长护险与失能险：对接居家、社区和机构护理需求，推进人寿保险责任与护理支付责任转换业务。
- 疾病保险：修订疾病定义，更新重大疾病经验发生率表，支持监管评级良好的公司开展分红型长期健康险。
- 产业协同：推动健康保险与医疗、医药融合，探索市场化多元化支付方式，如按疗效付费，促进医、保、药合作。
- 经营与监管优化：
- 提升险企专业能力，加强数智化应用，增强核心竞争力。试点提升健康管理成本分摊比例上限及健康险与寿险组合销售。
- 严监管市场秩序，打击违法违规行为，防范化解风险。
- 健全行业规范体系，促进多方协作，加强健康险知识普及。
- 投资分析：
- 政策支持将推动健康险创新升级，促进产业链合作共赢。2025年1-8月健康险总保费7598亿元，同比增长2.4%，占人身险保费比重约20%。
- 分红型健康险在预定利率下调背景下重新回归市场，有望提升产品吸引力，激发增长潜力。
- 当前保险板块估值处于历史低位（PEV 0.57-0.86倍，PB 1.02-2.19倍），公募基金持仓欠配，维持“增持”评级。
- 风险提示：长端利率可能出现趋势性下行，或新单增长不及预期。
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