> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属产业期现日报总结 ## 一、锡产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#锡价格为407200元/吨，环比下跌0.40%；长江1#锡价格为407700元/吨，环比下跌0.40%。 - **内外比价**：LME 0-3升贴水为-318美元/吨，环比上涨5.07%；进口盈亏为3600.64元/吨，环比上涨2.65%。 - **月间价差**：2608-2609价差为310元/吨，环比下跌49.18%；2609-2610价差为200元/吨，环比下跌75.31%；2610-2611价差为410元/吨，环比下跌25.45%；2611-2612价差为-20元/吨，环比下跌200%。 - **基本面数据**：5月锡矿进口量为16831吨，环比增加7.07%；SMM精锡6月产量为15430吨，环比增加1.71%；精炼锡5月进口量为1838吨，环比下降34.40%；出口量为2203吨，环比增加4.46%；印尼精锡6月出口量为2990吨，环比下降6.56%。 - **开工率**：SMM精锡6月平均开工率为57.10%，环比增加1.60%；SMM焊锡6月企业开工率为78.80%，环比增加6.20%。 - **库存变化**：SHEF库存周报为5603吨，环比下降4.56%；社会库存为6647吨，环比下降3.12%；SHEF仓单为4521吨，环比下降5.89%；LME库存为7595吨，环比下降0.78%。 - **观点**：地缘冲突反复，市场情绪波动较大，短期谨慎操作为主；后续关注美伊冲突、美元走势及主要供应国政策动态；供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。 ## 二、镍产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#电解镍价格为130100元/吨，环比下跌0.08%；1#金川镍价格为131050元/吨，环比下跌0.19%；1#金川镍升贴水为1750元/吨，环比下跌12.50%。 - **进口镍**：1#进口镍价格为129250元/吨，环比持平；1#进口镍升贴水为-50元/吨，环比持平。 - **LME 0-3**：LME 0-3升贴水为-194美元/吨，环比上涨-3.03%。 - **期货进口盈亏**：为194元/吨，环比下跌71.04%。 - **沪伦比值**：为7.67，环比下跌0.26%。 - **高镍生铁价格**：8-12%高镍生铁价格为1123元/镍点，环比下跌0.04%。 - **电积镍成本**：一体化MHP生产成本为160187元/吨，环比下降11.08%；一体化高冰镍生产成本为156871元/吨，环比上升1.38%；外采硫酸镍生产成本为150742元/吨，环比下降0.06%；外采MHP生产成本为146788元/吨，环比上升3.43%；外采高冰镍生产成本为144855元/吨，环比上升3.48%。 - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价为31405元/吨，环比下跌0.06%；电池级碳酸锂均价为152000元/吨，环比上升0.66%；硫酸钴均价为85000元/吨，环比持平。 - **月间价差**：2608-2609价差为-330元/吨，环比上升70元/吨；2609-2610价差为-290元/吨，环比下降90元/吨；2610-2611价差为-180元/吨，环比上升80元/吨。 - **供需和库存**：中国精炼镍产量为31760吨，环比下降5.90%；精炼镍进口量为30122吨，环比下降15.11%；SHFE库存为110175吨，环比上升11.18%；社会库存为128004吨，环比上升1.26%；保税区库存为1700吨，环比持平；LME库存为274284吨，环比下降0.21%；SHFE仓单为99316吨，环比上升0.88%。 - **观点**：宏观加息预期修复，印尼镍矿配额政策预期收紧但不确定性仍较大；湿法整体硫磺支撑火法矿面临回调；冶炼端供需偏紧，库存压力缓和；短期镍价有一定支撑，但进一步上行仍需更多信号验证；盘面预计维持宽幅震荡，主力参考128000-134000运行，区间操作为主，追多仍需谨慎。 ## 三、不锈钢产业 ### 核心内容 - **现货价格**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）价格为14900元/吨，环比持平；304/2B（佛山宏旺2.0卷）价格为14900元/吨，环比持平；期现价差为420元/吨，环比上升145元/吨。 - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价为65美元/湿吨，环比持平；南非40-42%铬精矿均价为54元/吨度，环比持平；8-12%高镍生铁出厂均价为1123元/镍点，环比下跌0.04%；内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价为8100元/50基吨，环比持平；温州304废不锈钢一级料价格为10350元/吨，环比上升0.98%。 - **月间价差**：2608-2609价差为20元/吨，环比下降45元/吨；2609-2610价差为45元/吨，环比下降40元/吨；2610-2611价差为50元/吨，环比下降50元/吨。 - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量为197.45万吨，环比下降4.04%；印尼300系不锈钢粗钢产量为44.00万吨，环比上升18.92%；不锈钢进口量为9.11万吨，环比下降46.31%；出口量为41.57万吨，环比上升5.41%；净出口量为32.46万吨，环比上升44.49%。 - **库存变化**：300系社库（锡+佛）为50.83万吨，环比下降3.50%；300系冷轧社库（锡+佛）为30.84万吨，环比下降4.24%；SHFE仓单为8.94万吨，环比下降0.27%。 - **观点**：上周不锈钢盘面宽幅波动，价格中枢上移，主要受原料端修复联动影响；宏观预期稍有改善，成本有一定支撑；钢厂300系减产供应压力弱化，需求承接有限但短期去库改善；短期基本面结构稍好转预计偏强震荡，主力参考14500-15000，关注低位估值配置机会。 ## 四、碳酸锂产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM电池级碳酸锂均价为152000元/吨，环比上升0.66%；SMM工业级碳酸锂均价为148000元/吨，环比上升0.68%；SMM电池级氢氧化锂均价为139000元/吨，环比上升0.83%；SMM工业级氢氧化锂均价为126500元/吨，环比上升1.00%。 - **中日韩CIF**：电池级碳酸锂为19.45美元/千克，环比上升0.52%；电池级氢氧化锂为17.93美元/千克，环比上升0.56%。 - **基差**：SMM电碳-工碳价差为4000元/吨，环比持平；基差（SMM电碳基准）为1860元/吨，环比上升2520元/吨。 - **锂辉石精矿**：CIF平均价为2170美元/吨，环比上升0.23%；5%-5.5%锂辉石国内现货均价为14200元/吨，环比上升1.61%；2%-2.5%锂云母国内现货均价为4410元/吨，环比上升2.32%。 - **月间价差**：2608-2609价差为-420元/吨，环比上升400元/吨；2609-2610价差为400元/吨，环比下降180元/吨；2609-2611价差为860元/吨，环比下降80元/吨。 - **基本面数据**：碳酸锂产量（6月）为115320吨，环比上升1.79%；电池级碳酸锂产量（6月）为80925吨，环比上升0.34%；工业级碳酸锂产量（6月）为34395吨，环比上升5.36%；碳酸锂需求量（6月）为151004吨，环比上升2.26%；碳酸锂进口量（5月）为37555吨，环比上升15.02%；出口量（5月）为201吨，环比下降45.63%。 - **产能和库存**：碳酸锂产能（7月）为165482吨，环比上升1.95%；碳酸锂开工率（6月）为62%，环比下降1.59%；碳酸锂总库存（6月）为66937吨，环比上升11.67%；下游库存（6月）为50535吨，环比上升20.27%；冶炼厂库存（6月）为16402吨，环比下降8.50%。 - **观点**：上周碳酸锂价格维持偏弱区间盘整；宏观反复风险资产承压，资金外流锂电股连续大跌；基本面紧平衡持续但缺乏有效新驱动；期货主力合约LC2609周内下跌1.88%至150140元/吨；现货价格下跌后下游15万以下点价集中；基差整体走强，新货流通偏少基差报价混乱；需求维持韧性，短期维持环增预期；新能源车终端由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产；材料开工预计稳中有增；技术面来看，日线跌至均线下方，偏弱；策略方面，期价跌至成本支撑区间，多单平仓后观望；期权方面，若有卖看跌仍可持有；价格区间参考14.8-15.8万，关注去库和排产预期能否带来新驱动，情绪企稳时可择机考虑逢低买估值机会。 ## 五、铜产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#电解铜价格为104085元/吨，环比下跌0.47%；SMM 1#电解铜升贴水为400元/吨，环比上升50元/吨；SMM广东1#电解铜价格为103830元/吨，环比下跌0.34%；广东1#电解铜升贴水为85元/吨，环比上升-55元/吨；SMM湿法铜价格为104005元/吨，环比下跌0.49%；湿法铜升贴水为320元/吨，环比上升35元/吨；精废价差为3189元/吨，环比下降6.59%；LME 0-3为-24.62美元/吨，环比上升19.53%。 - **进口盈亏**：为531元/吨，环比上升227.68%；沪伦比值为7.70，环比上升-0.07。 - **洋山铜溢价**：为100美元/吨，环比上升5.00%。 - **月间价差**：2608-2609价差为180元/吨，环比上升90元/吨；2609-2610价差为210元/吨，环比上升80元/吨；2610-2611价差为-40元/吨，环比下降160元/吨；2611-2612价差为-4265元/吨，环比下降205元/吨；2612-2613价差为-45元/吨，环比上升160元/吨；2613-2614价差为-865元/吨，环比下降40570元/吨。 - **基本面数据**：电解铜产量（6月）为114.50万吨，环比下降2.09%；电解铜进口量（5月）为28.23万吨，环比上升4.38%；进口铜精矿指数为-146.15美元/吨，环比下降13.31%；国内主流港口铜精矿库存为64.82万吨，环比下降6.09%；电解铜制杆开工率为65.10%，环比下降2.96%；再生铜制杆开工率为17.18%，环比下降2.94%。 - **库存变化**：境内社会库存为12.34万吨，环比下降25.21%；保税区库存为3.56万吨，环比下降10.33%；SHFE库存为7.99万吨，环比下降20.31%；LME库存为29.66万吨，环比下降1.32%；COMEX库存为69.48万短吨，环比上升0.57%；SHFE仓单为3.97万吨，环比下降7.56%。 - **观点**：年初至今，铜价基本稳定运行在10万元/吨上方；供需基本面韧性较强，宏观逆风背景下未显著回调；长期来看，有利于产业接受该水平价格；7月上旬铜价调整后，供需基本面继续好转，铜矿TC继续创历史新低；LME及国内社库持续去化，国内现货由贴水转为升水结构；月差由contango转为back结构；资金对铜的兴趣有限，LME投资基金净多持仓水平低于前两年同期水平；宏观层面的不确定性，一是市场担忧后续美联储加息，二是美国铜关税政策尚未有明确预期；考虑到沃什推行的改革政策、大幅回落的油价以及美国经济基本面，我们认为下半年加息或仅停留在预期层面；若加息预期未再进一步走强，美元回落后对铜价的压制将减弱；美国关税政策对铜价的影响核心关注关税落地时间、美国是否出现抢进口行为；总体来看，良好的供需格局将支撑价格中枢，价格何时启动需关注上述宏观政策预期是否出现右侧信号；主力关注102500附近支撑。 ## 六、锌产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 0#锌锭价格为24545元/吨，环比下跌0.12%；升贴水为-10元/吨，环比上升10元/吨；SMM 0#锌锭（广东）价格为24470元/吨，环比下跌0.14%；升贴水（广东）为-130元/吨，环比上升10元/吨；LME0-3升贴水为18.31美元/吨，环比上升2.95%。 - **进口盈亏**：为-4279元/吨，环比上升-115.07%；沪伦比值为6.88，环比上升-0.01。 - **洋山铜溢价**：为100美元/吨，环比上升5.00%。 - **月间价差**：2608-2609价差为-30元/吨，环比上升10元/吨；2609-2610价差为-45元/吨，环比上升0元/吨；2610-2611价差为5元/吨，环比下降5元/吨。 - **基本面数据**：精炼锌产量（6月）为56.27万吨，环比下降3.23%；精炼锌进口量（5月）为0.50万吨，环比下降17.15%；出口量（5月）为0.39万吨，环比下降0.48%；氧化铝产量（6月）为730.60万吨，环比下降1.68%；国内电解铝产量（6月）为374.40万吨，环比下降3.11%；海外电解铝产量（6月）为228.39万吨，环比下降1.81%；电解铝进口量（5月）为20.82万吨，环比下降21.55%；出口量（5月）为2.22万吨，环比上升42.36%。 - **开工率**：氧化铝开工率为75.04%，环比上升0.89%；铝型材开工率为53.5%，环比上升0.75%；铝线缆开工率为64.0%，环比下降3.90%；铝板带开工率为68.4%，环比下降1.44%；铝箔开工率为71.3%，环比下降0.14%；原生铝合金开工率为59.4%，环比下降0.34%。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存为102.4万吨，环比下降5.01%；中国铝棒社会库存为11.45万吨，环比上升0.88%；电解铝厂氧化铝库存为337.61万吨，环比上升0.55%；氧化铝厂内库存为123.38万吨，环比上升0.11%；氧化铝港口库存为77.9万吨，环比下降14.68%。 - **观点**：供应端锌矿紧缺格局支撑锌价，锌矿TC今年以来持续下行；冶炼端在硫酸及小金属价格大幅上行背景下生产积极性较高，加剧锌矿市场紧缺；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年冶炼厂减产或检修或使得精炼锌产量环比回落；叠加内外比值承压，我们认为国内锌锭供应压力进一步加剧的空间或有限；需求端市场对锌的需求预期偏低，终端需求也未有超预期表现；国内现货持续维持贴水，7月步入淡季社库出现累库；国内基建投资偏弱，海外在加息预期走强背景下，市场对后续需求端出现显著复苏的信心不足；整体来看，锌仍处在供需双弱的格局中，由于其估值相对偏低，价格下方空间有限；但需求端未有显著亮眼驱动，后续可能的价格上行驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软逼仓风险等；因此，综合考虑供应端紧缺与地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际；短期而言价格上行后终端需求疲软，国内价格上行斜率取决于海外价格走势，核心关注海外库存、基差变化，主力关注24000-24500支撑。 ## 七、工业硅产业 ### 核心内容 - **现货价格**：华东通氧SI5530工业硅价格为9150元/吨，环比持平；基差为830元/吨，环比上升115元/吨；华东SI4210工业硅价格为9350元/吨，环比持平；基差为230元/吨，环比上升115元/吨；新疆99硅价格为8550元/吨，环比持平；基差为1030元/吨，环比上升115元/吨。 - **月间价差**：主力合约价差为8320元/吨，环比下降115元/吨；当月-连一价差为-45元/吨，环比上升5元/吨；连一-连二价差为-45元/吨，环比下降5元/吨；连二-连三价差为-45元/吨，环比下降10元/吨；连三-连四价差为-385元/吨，环比下降15元/吨；连四-连五价差为-5元/吨，环比上升15元/吨。 - **基本面数据**：全国工业硅产量为35.84万吨，环比上升2.71%；新疆工业硅产量为21.55万吨，环比上升0.33%；云南工业硅产量为2.45万吨，环比上升0.70%；四川工业硅产量为2.18万吨，环比上升1.64%；全国开工率为46.09%，环比上升4.87%；新疆开工率为78.97%，环比上升1.97%；云南开工率为22.13%，环比上升4.94%；四川开工率为32.89%，环比上升19.38%。 - **原料和库存**：氧化铝（山东）均价为2745元/吨，环比持平；氧化铝（河南）均价为2765元/吨，环比持平；氧化铝（山西）均价为2775元/吨，环比持平；氧化铝（广西）均价为2640元/吨，环比持平；氧化铝（贵州）均价为2780元/吨，环比持平；中国电解铝社会库存为102.4万吨，环比下降5.01%；中国铝棒社会库存为11.45万吨，环比上升0.88%；电解铝厂氧化铝库存为337.61万吨，环比上升0.55%；氧化铝厂内库存为123.38万吨，环比上升0.11%；氧化铝港口库存为77.9万吨，环比下降14.68%。 - **观点**：工业硅现货价格有较强支撑，但也需关注后期产量增加情况；若有新产能投产则将带来进一步利空；成本端有涨有跌，关注电力供应及成本的影响；伊犁地区硅厂受电网线路检修影响减产；部分四川地区电价或因需求增加而环比小幅上调；因此，目前西南地区增量趋缓；供需趋于平衡，维持工业硅低位震荡格局预期；下有成本支撑，上有套保套利压力；若延续工业硅减产，多晶硅复产，则价格重心甚至有望小幅上移；若有新产能投产则将带来进一步利空；技术面来看，日线跌至均线下方，偏弱；策略方面，虽然目前供需面依旧较弱，但可以关注下周会议是否会有利好消息；若有空单可减仓/平仓；期现无风险套利窗口收窄。 ## 八、多晶硅产业 ### 核心内容 - **现货价格**：N型复投料-平均价为31750元/千克，环比持平；N型颗粒硅-平均价为31500元/千克，环比持平；N型料基差为-2235元/吨，环比上升1155元/吨。 - **硅片价格**：N型硅片-210mm-平均价为1.15元/片，环比下降0.01元/片；N型硅片-210R-平均价为0.95元/片，环比下降0.01元/片。 - **月间价差**：主力合约价差为33985元/吨，环比下降1155元/吨；当月-连一价差为-100元/吨，环比上升35元/吨；连一-连二价差为-295元/吨，环比下降135元/吨；连二-连三价差为-25元/吨，环比上升-135元/吨；连三-连四价差为-4265元/吨，环比下降205元/吨；连四-连五价差为-45元/吨，环比上升160元/吨；连五-连六价差为-865元/吨，环比下降40570元/吨。 - **基本面数据**：多晶硅产量（6月）为9.27万吨，环比上升0.17万吨；多晶硅进口量（5月）为0.14万吨，环比下降0.03万吨；多晶硅出口量（5月）为0.19万吨，环比上升0.06万吨；多晶硅净出口量（5月）为0.05万吨，环比上升0.08万吨；硅片产量（6月）为55.49GW，环比上升4.29GW；硅片进口量（5月）为0.00万吨，环比下降0.06万吨；硅片出口量（5月）为0.57万吨，环比下降0.25万吨；硅片净出口量（5月）为0.57万吨，环比下降0.19万吨；硅片需求量（6月）为52.46GW，环比上升4.29GW。 - **库存变化**：多晶硅库存为31.80万吨，环比上升0.80万吨；硅片库存为27.12GW，环比下降0.86GW；多晶硅仓单为18260手，环比上升360手。 - **观点**：多晶硅现货报价继续小幅下滑，多晶硅期货主力合约震荡回落，套利窗口收窄至2200元/吨左右；弱需求逻辑主导，期货价格回落向现货收敛；供应端依旧小幅增长，需求端小幅回落，导致多晶硅库存增加；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，下半年冶炼厂减产或检修或使得精炼锌产量环比回落；综合考虑供应端紧缺与地域错配逻辑，交易层面长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际；短期而言价格上行后终端需求疲软，国内价格上行斜率取决于海外价格走势，核心关注海外库存、基差变化，主力关注24000-24500支撑。