20210329-渤海证券-研究所晨会_9页_667kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究及公募基金周报等多个部分，主要围绕A股市场策略、新能源汽车行业、券商板块、期权投资策略以及公募基金表现等主题展开分析，为投资者提供市场观点、行业动态、投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

一、宏观及策略分析

• 经济与流动性：

  • 外部供需缺口推动中国出口保持高增速，有利于制造业盈利与投资。
  • 就业和消费信心恢复较慢，社零复苏仍需时间。
  • 经济结构性问题未解决，中小企业未充分受益，政策支持持续加码。
  • 流动性收缩需时间，货币政策将逐步转向“调结构”“控风险”。
  • 股市流动性在缩量中寻找新平衡，建议关注中盘及小盘股。

• 投资策略：

  • A股全年偏震荡，市场风格将回归均衡。
  • 建议关注估值性价比高的中盘及小盘股，尤其是有业绩支撑的标的。
  • 防御性板块（如银行、房地产、交运）与科技板块（如计算机、通信）具备配置价值。

• 风险提示：

  • 国内经济下行压力、疫苗推进不及预期、宏观流动性收紧。

二、行业专题评述 - 新能源汽车行业

• 行业动态：

  • 智慧城市与智能网联汽车协同发展，车联网建设加速。
  • 多家车企宣布减产或停产，主要受汽车芯片短缺影响。
  • 新能源汽车销量将保持快速增长，预计多款“爆款”车型推出。

• 投资建议：

  • 关注绑定特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、宁德时代等。
  • 关注进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份等。
  • 自主车企如比亚迪、宇通客车在竞争中有望脱颖而出。

• 风险提示：

  • 政策波动、疫情控制不及预期、国际车企电动化转型滞后、新能源汽车推广低于预期。

三、非银金融行业周报

• 市场表现：

  • 非银板块整体上涨，证券板块涨幅最大。
  • 多家券商2020年业绩增长显著，但需关注信用减值损失风险。

• 投资建议：

  • 行业长期看好，龙头券商（如中信证券、华泰证券）将最受益于政策红利。
  • 建议关注券商板块的β属性及政策带来的业务拓展机会。

• 风险提示：

  • 市场波动、政策推进不及预期。

四、金融工程研究 - 期权季度投资策略

• 市场回顾：

  • 上证50和沪深300指数一季度先扬后抑，波动率指数在20-25之间波动。
  • 50ETF期权和300ETF期权成交额占比高，市场交易活跃。

• 策略表现：

  • 波动率交易策略在一季度小幅盈利，收益约1.29%。
  • 备兑策略在震荡市场中表现优于标的指数，收益增强1-2%。

• 策略推荐：

  • 推荐备兑策略，适用于当前估值高位、趋势不明显的市场环境。
  • 择机进行波动率波段交易，关注波动率指数顶部做空和底部反弹机会。

• 风险提示：

  • 模型基于历史数据，未来可能失效。

五、公募基金周报

• 市场表现：

  • 沪深300上涨0.62%，创业板指涨幅显著达2.77%。
  • 医药板块涨幅居前，半导体ETF获资金大幅增持。
  • 基金整体表现分化，权益基金相对较好，债券基金表现不佳。

• ETF动态：

  • 医药、人工智能等主题ETF涨幅较高，周期上游类ETF跌幅明显。
  • 半导体ETF场内份额增加54.03亿份，券商相关ETF份额减少。

• 基金发行与募集：

  • 多只ETF将在本周及月底陆续上市。
  • 上周共44只基金成立，募集总额达400.02亿元，单只基金平均募集金额下降。

• 风险提示：

  • 市场波动及风格转换风险。

投资评级说明

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• 编辑人：崔健

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