20210315-渤海证券-研究所晨会_9页_667kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，内容主要聚焦于A股市场、非银金融、汽车行业以及金融工程领域的市场动态、政策解读、投资策略与风险提示。报告整体偏向中性偏乐观的市场判断，强调政策支持、行业复苏及结构性机会。

---

主要观点与关键信息

1. 宏观及策略分析

市场回顾

• A股市场整体回调，中小创业板跌幅较大（分别下跌5.05%和4.01%），沪深300下跌2.21%，上证综指跌幅相对较小（1.40%）。
• 成交量呈现“下跌放量、反弹缩量”特征，全周成交5.22万亿元，北上资金净流入66.14亿元。
• 申万28个行业多数下跌，国防军工、电子、计算机跌幅超过6%；公共事业、钢铁、采掘、休闲服务等行业有所上涨。

数据方面

• 2月CPI同比下降0.2%，预计3月仍将延续负增长。
• 2月PPI同比增长1.7%，环比增速保持高位，预计3月PPI同比增速将继续上升。

政策方面

• 两会后总理表示GDP增长目标为6%，强调高质量发展，政策调整将适度且结构性。
• “十四五”规划强调科技创新、产业升级、绿色转型等方向，为长期投资提供指引。

投资策略

• 市场风格切换持续，技术性反弹为主，需关注业绩兑现情况。
• 建议配置低估值板块，如银行、地产、建筑建材、交运、化工等。
• 受益于海外需求扩张的中间品及设备领域值得关注。

风险提示

• 国内经济下行压力、疫苗推进不及预期、宏观流动性收紧。

---

2. 行业专题评述

非银金融行业

• 申万非银指数下跌1.97%，证券板块跌幅最大（3.70%）。
• 政策层面，注册制改革、退市机制、债券市场建设等稳步推进，利好券商发展。
• 券商板块受政策、流动性及A股市场上涨驱动，建议关注中信证券、华泰证券等龙头券商。

汽车行业

• 汽车及零部件板块下跌12.35%，乘用车跌幅较大（20.66%）。
• 2月汽车销量同比小幅下降1.80%，但新能源汽车销量同比增长108.1%，表现强劲。
• 行业估值回调，建议关注优质自主品牌及零部件标的，如吉利、长城、长安、华域汽车等。
• 新能源汽车与智能网联化趋势明确，推荐绑定特斯拉、大众等国际车企的供应链公司。

风险提示

• 政策、产销回暖、疫情、芯片短缺、原材料涨价、中美经贸摩擦等。

---

3. 金融工程研究

期权市场表现

• 50ETF期权和沪深300期权成交活跃度提升，认沽-认购成交比下降，显示投资者情绪乐观。
• 波动率指数回落，尾部风险预期降低，建议长线投资者采取备兑策略，短线投资者可逢高做空波动率。

商品期权

• 玉米、LPG期权成交量大幅上升，投资者对沪铜、棉花、橡胶、黄金等商品后市较为乐观。

策略推荐

• 长线：备兑策略，卖出平值期权。
• 短线：做空波动率，采用蝶式组合、日历价差组合等保护性策略。

风险提示

• 市场突发事件导致剧烈波动。

---

4. 公募基金周报

市场表现

• 沪深300下跌2.21%，中小板指跌幅较大（5.05%）。
• 海外主要股市多数上涨，标普500上涨2.64%。
• 基金净值多数下跌，QDII和商品基金表现相对较好。

ETF与LOF动态

• ETF整体份额增加，市值减少，钢铁、煤炭等板块ETF涨幅较大，军工相关ETF跌幅明显。
• LOF成交活跃度上升，油气类LOF表现较好，部分热门基金份额减少。

发行与募集

• 新发基金热度下降，上周募集563.83亿元。
• 多只ETF即将上市，如嘉实中证稀土产业ETF、华夏中证生物科技主题ETF。

风险提示

• 市场波动及风格转换风险。

---

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	减持	相对沪深300指数跌幅超10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
	看淡	相对沪深300指数跌幅超10%

---

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，渤海证券不对其准确性或完整性做任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 公司及关联机构可能持有报告提及的证券或提供相关服务。

---

联系信息

• 渤海证券研究所

  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192
  • 网站：www.eww.com.cn

• 分析师联系方式

  • 崔健（副所长&产品研发部经理）：+862228451618
  • 郑连声（汽车行业研究）：+862228451904
  • 陈兰芳（汽车行业研究）：+86 22 2383 9069
  • 宋亦威（策略研究）：+862223861608
  • 严佩佩（策略研究）：+86 22 2383 9070
  • 王磊（非银金融研究）：+862228451802
  • 宋旸（金融工程研究）：+862228451131
  • 陈菊（金融工程研究）：+862223839135
  • 祝涛（金融工程研究）：+862228451653
  • 郝惊（金融工程研究）：+862223861600

---

总结：文档内容涵盖宏观、行业及金融工程多个领域，强调市场风格切换、政策支持及结构性机会，建议关注低估值板块、新能源汽车、券商龙头及期权策略等，同时提示多种风险因素。