20230715-开源证券-建发合诚-603909.SH-公司信息更新报告_上半年业绩同比高增_与大股东关联交易额度上调_4页_706kb

建发合诚（603909SH）是一家建筑装饰/工程咨询服务公司，专注于建筑全生命周期服务，依托建发集团资源协同发展。分析师维持“买入”评级，基于上半年业绩显著增长。

上半年业绩同比大幅提升：

• 归母净利润205.039亿元，同比增长9907%；
• 扣除非经常性损益净利润180.073亿元，同比增长12154%；
• 增长主要源自建筑施工和设计业务增量，在低基数基础上强劲反弹，受益于控股股东建发国际的战略支持和资源平台。

增长支撑因素：

• 控股股东建发国际表现强劲，2023年上半年权益销售金额同比增长55.7%，关联交易额度上调至131亿元，预计异地拓展合作增长；
• 管理层增持股份8399万股（占总股本4.2%），显示对股票长期价值的信心。

盈利预测与估值：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为110亿、166亿、211亿元，EPS从0.42元增至0.81元；
• 当前股价14.18元对应PE为33.7倍，预计到2025年PE降至17.6倍，维持“买入”评级，认为公司长期增长潜力大。

主要风险：

• 工程技术服务行业政策风险；
• 新签订单低于预期可能性；
• 应收账款延期支付风险。

总体，公司业务多元化，业绩增长可持续性高，但需关注外部政策和运营风险。