专题报告：疫情改变格局，中国钢材消费结构大转变-20220430-华泰期货-20页_2mb

中国钢材消费结构大转变分析总结

核心内容

中国钢材消费结构经历了显著变化，从以建筑业为主向制造业为主转变。这一转变受到疫情、政策调控、全球经济形势等多重因素影响。

主要观点

• 建筑业仍是钢材消费的主要领域，但占比逐渐下降。
• 制造业消费占比逐年上升，成为拉动钢材需求的重要力量。
• 疫情对钢材消费产生短期冲击，但政策支持和制造业韧性缓解了影响。
• 国家“强刺激”和“动态清零”政策有助于钢材消费的修复和增长。

关键信息

1. 建筑业钢材消费仍占半壁江山

• 建筑业、地产和基建是推动中国钢材消费的三大行业。
• 2021年建筑业用钢消费量为5.71亿吨，占比55.11%。
• 2020年疫情推动下，建筑行业用钢消费占比反弹至56.08%。
• 建筑业用钢消费量自2014年以来持续下降，从60.40%降至55.11%。

2. 疫情推动钢材消费结构转变

• 2020年疫情爆发，基建和地产发力，推动建筑用钢消费占比上升。
• 2021年疫情好转，地产行业调控，导致建筑用钢消费占比小幅下降至55.11%。
• 制造业成为钢材消费回升的主要驱动力，2021年制造业用钢消费占比达到44.89%。
• 海外疫情抑制生产活动，带动钢材间接出口大幅增长，同比增速超过20%。

3. 地产行业用钢需求下滑

• 2021年地产用钢消费量为4.18亿吨，同比下降0.4%。
• “三道红线”政策限制房企资金，导致地产行业用钢需求占比下滑。
• 2022年地产用钢需求量为4.01亿吨，同比下降4.1%。
• 政策松绑，如降低首付比例、房贷利率等，有助于地产行业复苏。

4. 基建刺激带动钢材需求

• 2020年基建用钢消费量增至1.54亿吨，同比增长14.7%。
• 2021年基建投资表现疲软，用钢消费量降至1.53亿吨。
• 2022年基建用钢消费量回升至1.59亿吨，同比增长3.8%。
• 专项债发行加快，为基建投资提供支撑。

5. 制造业用钢需求增长

• 2021年制造业用钢消费量达4.65亿吨，同比增长3.5%。
• 制造业用钢消费占比从2020年的43.92%升至2021年的44.89%。
• 2022年制造业用钢消费量为4.66亿吨，同比增长0.8%。
• 机械、汽车、家电等行业表现强劲，带动制造业钢材需求增长。

6. 出口保持高位增长

• 2020年钢材间接出口量增至1.5亿吨，同比增长显著。
• 2021年钢材间接出口量预计增长20%以上，达到接近2亿吨水平。
• 2022年一季度钢材出口保持强劲，累计同比增长15.8%。
• 机电产品、汽车等出口表现突出，带动钢材间接出口。

7. 2022年钢材消费总体趋势

• 2022年国内钢材消费总量预计为10.26亿吨，同比下降1.0%。
• 疫情和地产拖累消费，但基建、制造业和出口保持韧性。
• 国家政策支持和疫情控制有助于钢材消费修复。

投资策略

• 把握疫情拐点或恐慌情绪带来的超跌机会。
• 长期看好钢价走势，尤其是制造业和出口带动的钢材需求增长。

风险因素

• 全球经济迅速衰退。
• 钢材出口征收关税。
• 房地产宽松政策难以落实。
• 基建项目不佳。
• 出口及制造业大幅收缩。
• 全国疫情持续蔓延并恶化。

机构信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 联系人：
  • 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
  • 王英武（从业资格号：F3054463）
  • 申永刚（投资咨询号：Z0016576）
  • 彭鑫（从业资格号：F3066607）
  • 邝志鹏（投资咨询号：Z0016171）
  • 余彩云（从业资格号：F03096767）

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