20260413-通惠期货-铜日报_地缘逻辑转变_沪铜或因冲突扩大转变为避险标的_8页_1mb

铜期货市场总结（2026年4月13日）

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差
4月10日，SHFE主力合约价格小幅走高至98410元/吨，较4月9日上涨750元，涨幅为0.77%。现货市场支撑增强，升水铜升水扩大至60元/吨，较4月9日上升20元；平水铜升水升至25元/吨，环比增加20元。湿法铜贴水有所收窄，从-50元/吨升至-30元/吨。LME(0-3)铜价贴水为-26美元/吨，较4月9日的-96美元/吨有所回升，变化率为72.65%。

持仓与成交
LME持仓量在4月9日增至297471手，环比增加3404手。全球三大交易所持仓量总体维持高位但略有收缩，新增订单平淡导致成交量可能小幅收缩。SHFE总持仓量有所上升，但具体变化未直接给出，推测市场交割预期增强。

产业链供需及库存变化分析

供给端
铜矿供应持续受限，智利产量大幅下降，矿山项目延迟加剧紧张局面。铜精矿TC（加工费）恶化，冶炼厂转向再生铜等替代原料，但再生铜原料进口同比下降5.49%，资源区域性割裂加剧供应压力。中国粗炼产能扩张放缓，政策限制无序扩张。

需求端
电力领域需求强劲，国家电网一季度投资同比增长37%，带动电网建设。但铜价上涨抑制部分下游需求，精铜杆开工率环比下降3.61个百分点至79.98%。线缆企业新增订单减少，汽车和消费电子领域需求受宏观情绪影响保持平稳。

库存端
LME库存继续下探，4月10日降至173576吨，较4月3日减少6258吨，降幅为3.48%。SHFE库存小幅上扬至392750吨，环比增加9300吨，反映国内交割预期增强。COMEX库存基本稳定，微幅下降3短吨。

价格走势判断

预计未来一到两周铜价将高位震荡。驱动原因包括：供给端铜矿供应紧张和再生铜供应不足提供支撑；需求端电力领域投资增长为铜价提供支撑；宏观情绪受地缘政治风险及美联储降息预期影响，形成多空交织。铜价预计在98000-100000元/吨区间波动。