20230131-华鑫证券-汇绿生态-001267.SZ-公司动态研究报告__园林主业稳健_布局石英砂产业打造第二成长曲线_6页_254kb

报告摘要

汇绿生态（001267.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容概述

汇绿生态是一家专注于市政园林行业的公司，其主营业务涵盖园林工程施工、景观设计及苗木种植，能够提供从种植到施工再到养护的全产业链服务。公司于2021年重新上市后，尽管受到疫情影响，其业绩仍表现出一定的恢复潜力。同时，公司积极布局高景气度的石英砂产业，旨在打造第二成长曲线，增强长期竞争力。

主要观点

园林主业稳健：公司园林工程业务是其主要收入来源，对营收贡献超过90%。2022年前三季度，公司实现营业收入3.64亿元，同比下降24.01%，但随着经济复苏和疫情管控放开，业绩有望回升。
毛利率优势明显：2022年前三季度，公司毛利率达30.63%，高于行业平均水平19.48%，显示出其一体化经营和高效项目管理的优势。
股权激励计划增强信心：公司于2023年1月推出股权激励计划，激励对象包括核心管理层和骨干员工，若未来三年业绩达标，预计公司净利润复合增长率可达11.89%，显示公司对未来发展的信心。
优质客户资源保障回款：公司前五大客户均为大型央企和国企，信用良好，未发生坏账核销。2022年9月30日应收账款达4.9亿元，回款效率较高，公司加强了资金周转管理，回款能力稳健。
布局高纯石英砂赛道：公司通过收购中科博胜30%股权进入高纯石英砂领域，依托中科院技术，开发高纯度石英砂产品，预计2023年2月投产，一期产能达5000吨。该产品主要应用于光伏行业，受益于光伏装机量快速增长，未来增长空间广阔。
盈利预测乐观：公司预计2022-2024年营业收入分别为6.34亿、8.08亿和8.81亿元，归母净利润分别为1.11亿、1.36亿和1.58亿元，EPS分别为0.14元、0.17元和0.20元，对应PE分别为54.2倍、44.5倍和38.1倍，给予“买入”投资评级。