20221014-瑞达期货-棕榈油市场周报_需求回暖_减产预期_棕榈油短期向好_21页_1mb

棕榈油市场周报总结（2022.10.14）

核心内容概述

本周棕榈油市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到供应端减产预期、外部需求回暖以及原油价格走势的支撑。然而，库存压力仍对价格形成一定制约，预计短期内价格波动节奏较慢。国内棕榈油库存持续上升，进口量环比大增，但疫情反弹对需求造成一定影响。替代品豆油和菜油价格均上涨，豆棕现货价差扩大，菜棕价差缩小。期权市场方面，预计棕榈油将震荡运行，可考虑卖出浅虚值看涨和看跌期权。

主要观点

1. 供应端减产预期与库存变化

• 马来西亚产量：2022年9月产量为177.04万吨，环比增加2.59%，显示供应端有所恢复。
• 出口量：9月出口量为142.02万吨，环比增加9.25%，但近期出口速度放缓，10月1-10日ITS和SGS数据显示出口量分别减少17.3%和13.5%。
• 库存情况：截至9月底，马来西亚棕榈油库存为231.55万吨，环比增加10.54%，达到三年来最高水平，显示累库问题依然存在。

2. 国内市场动态

• 库存变化：截至10月11日，全国港口棕榈油库存59万吨，周环比增加6.5万吨，月环比增加21.95万吨，同比增加4.7万吨。
• 进口量：国内进口马棕数量环比大增58.23%，但8月底进口总量同比减少17万吨。
• 现货价格：广东地区24度棕榈油现货价格为8190元/吨，较节前上涨710元/吨；FOB价格为865美元/吨，CNF价格为892美元/吨，均小幅上调。
• 基差变化：广东现货与主力合约基差为592元/吨，较节前上升58.29%，显示现货相对期货价格偏强。

3. 替代品市场表现

• 豆油库存：全国港口豆油库存为65.75万吨，较上周增加3.95万吨，月环比增加6.35万吨。
• 菜油库存：沿海地区主要油厂菜油库存降至1.06万吨，较上周减少37.28%。
• 价格走势：豆油价格为11290元/吨，较节前上涨1050元/吨；菜油价格为13900元/吨，较节前上涨600元/吨。
• 价差变化：豆棕现货价差扩大至3210元/吨，期货价差缩小至1830元/吨；菜豆和菜棕现货价差分别回落至2500元/吨和5710元/吨。

4. 需求端增长

• 马来西亚：2022/23年度食用量860千吨，工业用量2700千吨，均较上一年度有所增长。
• 印尼：2022/23年度食用量6900千吨，工业用量10700千吨，均保持增长。
• 中国：2022/23年度食用量4650千吨，工业用量2250千吨，分别较上一年度增加450千吨和1200千吨。

5. 期货市场表现

• 棕榈油2301合约：跳空高开后维持震荡偏强，净空单减少32650手，仓单量减少650手，显示市场多头力量增强。
• 价差变化：1-5月价差为80元/吨，较节前上升104元/吨，显示市场对远期价格预期偏强。

关键信息

• 供应端：马来西亚棕榈油产量和出口量均有所上升，但库存压力明显，显示供应端减产预期与实际库存之间的矛盾。
• 需求端：全球主要棕榈油消费国（马来西亚、印尼、中国）食用量和工业用量均有所增长，对棕榈油价格形成支撑。
• 期货市场：棕榈油2301合约震荡偏强，但库存压力导致价格被动跟涨；1-5月价差扩大，显示市场对远期价格预期偏强。
• 现货市场：广东地区棕榈油现货价格和马棕FOB/CNF价格均上涨，基差明显回升。
• 期权策略：预计棕榈油将震荡运行，建议卖出浅虚值看涨和看跌期权以对冲风险。

下周关注重点

• 中国棕榈油库存：10月12日中国粮油信息中心将公布棕榈油库存数据。
• 马来西亚棕榈油出口情况：10月20日ITS&SGS将公布马来棕榈油出口数据。

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