20251124-国贸期货-棕榈油（P）专题报告_未见季节性减产_产地库存压力增大_6页_626kb

棕榈油市场投资分析报告总结

报告关键信息

• 报告日期： 2025-11-24
• 主题： 棕榈油（P）投资观点
• 分析师： 陈凡生（国贸期货研究院农产品资深分析师）
• 报告资格： 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号；投资咨询证号：Z0022681

主要观点

报告认为近期棕榈油市场分歧较大，空头观点占优：短期棕榈油市场看空；中长期存在做多机会。理由包括产地增产、库存压力增大及生物柴油需求驱动有限。作者倾向于空头立场。

短期看空理由

• 马来西亚棕榈油产量超预期增长，11月高频数据显示产量增产、出口下降，库存压力增大。
• 印尼棕榈油产量预计增长10%，出口量增加，但供需基本持平。
• 国内棕榈油进口量大（11-12月约32.4万吨），供应宽松，可能导致基差和月差走弱。
• 综合因素可能造成单边和基差双杀局面。

中长期机会

• 05合约（中长期合约）存在潜在做多机会。
• 关注因素：印尼B50生柴政策推广情况、美国生柴政策敲定后的超预期消息、欧盟生柴需求对国际价格的提振。

投资建议

• 单边策略：短线做空棕榈油01合约。
• 风险点：需警惕产地出口价格企稳、极端天气、产地减产超预期或美国生柴政策超预期。

风险提示

• 价格波动风险：包括生产、天气和政策不确定性。
• 市场因素：生物柴油政策变化或国际供需动态可能导致观点失效。

分析师简介

• 陈凡生：西安交通大学税务硕士，专注于棕榈油等品种研究，擅长捕捉供需矛盾。
• 观点评级体系：基于短期、中期、长期不同时间框架设置上涨/下跌幅度预测。