20240715-长江期货-棉纺产业周报_新棉丰产_短中期偏弱运行_20页_3mb

2024年7月15日长江期货棉纺产业周报核心分析与总结

一、全球供需与价格走势回顾
新年度全球棉花供应端预估增产，期末库存连续三年攀升且处于高位，需求端饱和现象显著，供需结构整体宽松。内外棉价差持续扩大，进口棉量激增，今季预计达309万吨，加剧国内供应压力。下游纺织企业亏损持续，开机率下降，纱线和坯布库存累积缓慢。

美棉市场进入关键生长期，需密切关注7-10月产区（尤其是美国得州和新疆）天气变化。当前市场维持震荡偏弱观点，底部支撑位13000元/吨，压力位16000元/吨。

二、国内外动态与风险提示

• 宏观数据：6月国内CPI温和上涨，PPI降幅收窄。美国CPI降至0.1%，核心CPI同比0.3%，通胀持续缓和，但失业数据仍显压力（如初请失业金人数不及预期）。
• 纺织出口：6月中国纺织品出口额同比增149%，服装出口同比缩0.9%，服装内外需求分化加剧。巴西棉出口大降，但中国仍为第一大买家。
• 天气与气候：“龙舟水”等降水缓解部分地区旱情，但新疆东疆持续高温，干旱问题突出，需长期降雨保障棉农收益。

三、进口预期、库存与定价

• 当前已进口棉275万吨，预计年内进口量上调至313万吨，今年供应量调增至1483万吨。
• 工商业库存环比减少，但同比增加，进口棉替代效用增强。
• 基差明显扩大（棉花基差1601元/吨，棉纱价差-959元），进口棉与国产棉价差倒挂现象加剧。

四、操作建议

• 加工企业：逢低储备库存，对冲原料成本。
• 纺织企业：棉花可在低位采购，同步发行看跌期权应对价格下行风险；棉纱不建议短多操作，空头利润初现。
• 投机者：短期可谨慎布空，关注16000元/吨压力位。

五、风险因素

1. 全球消费需求超预期下跌
2. 贸易政策变更（如11月大选影响）
3. 主产区持续干旱高温，减产风险
4. 原油价格上行、汇率波动影响大宗商品定价

**建议持续跟踪进出口政策、美元汇率走势、江苏/广东等地库存动态，并密切关注全球天气预报及进口棉配额发放节奏。