20191110-国金证券-燃料电池每周评论：中石化法液空携手发展氢能，美国《氢能经济路线图》提出2030年达到530万辆FCV_7页_1mb

燃料电池行业总结

核心内容

燃料电池行业作为新兴清洁能源领域，正受到全球多国政府和企业的高度重视。中国、美国、日本、韩国及欧洲等国家和地区均在积极布局氢能及燃料电池技术，推动其商业化应用。中石化与法液空的合作标志着国内氢能产业链进一步完善，而美国《氢能经济路线图》则为氢能发展设定了明确的中长期目标，预计到2030年，美国燃料电池汽车将达到530万辆，加氢站数量达7100座。

主要观点

• 行业处于导入期：燃料电池产业仍处于发展初期，距离成熟期尚有较长距离，但已有越来越多上市公司参与其中。
• 产业链完善与技术突破：国内企业正通过产业链布局和技术创新推动行业发展，如美锦能源、雪人股份、雄韬股份等企业均在燃料电池系统、电堆、膜电极等领域有所布局。
• 加氢站建设加速：加氢站作为氢能基础设施的关键环节，其建设进度直接影响燃料电池汽车的推广，中石化、法液空等企业正加快布局。
• 国际合作加强：中法两国在氢能领域的合作日益深化，中国石化与法液空的合作将促进氢能技术与基础设施的协同发展。
• 氢气来源与储存运输：氯碱副产氢被视为最优氢气来源，而气氢拖车目前是满足需求的主要方式，未来仍有其他储存运输方式的潜力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金燃料电池指数：4480
• 沪深300指数：3973
• 上证指数：2964
• 深证成指：9895
• 中小板综指：9215

一周要闻

1. 国电投湖北分公司与武汉市青山区签订氢能合作协议：推动氢能产业链建设，包括氢气提纯、加氢站、氢能交通示范等项目。
2. 亿华通拟向上海申龙销售燃料电池动力系统：交易金额不超过3.5亿元，有助于提升燃料电池在公共交通领域的应用。
3. “氢能源”高端研发应用平台落地重庆：由中科院理化所与重庆三十三科技集团共建，专注于氢能源研发与产业化。
4. PowerCell展出新版MS-100燃料电池系统：体积减小30%，使用寿命达20000小时，适用于运输和船舶领域。
5. PowerCell与Havyard合作开发高功率船舶燃料电池系统：目标达到IMO海上安全规范，总功率可达3.2兆瓦。
6. 中石化与法液空签署氢能合作备忘录：双方将共同推动氢能产业链发展，法液空将成为中石化氢能公司的参股方。
7. 美锦能源收购美锦氢能100%股权：进一步强化氢能源业务，推动氢能与焦化业务协同。
8. 上燃动力发布第三代百千瓦燃料电池发动机：实现系统部件级国产化率100%，适用于中重型汽车领域。
9. 山东济宁启动氢能公交示范线路：10辆燃料电池公交车正式投入运营，实现零排放、零污染。

投资建议

• 产业链布局完善标的：建议关注美锦能源、雪人股份、雄韬股份等企业，其在氢能产业链各环节均有布局。
• 估值合理且持续布局公司：嘉化能源等公司因估值合理及持续布局氢能产业而受到关注。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 加氢站建设不达预期
• 成本下降不达预期

特别声明

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