20250124-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第3期_2025年城市更新将有力有序有效推进__99号文_后宁夏首提_退重点省份__22页_936kb

地方政府债与城投行业监测周报（2025年第3期）总结

本周监测报告显示，地方政府债与城投债市场呈现以下发展趋势与核心要点：

一、城市更新政策全面铺开，专项债支持力度加大

1. 政策指引明确：全国城市更新工作部署会议要求“有力有序有效推进城市更新”，中央经济工作会议与国务院常务会议均将其列为2025年重点任务。政策强调科学规划、优化融资模式与强化资金平衡责任。
2. 专项债支持趋势显现：2024年专项债约104%用于旧改、棚改等城市更新领域，政策支持下2025年专项债计划发行规模显著增长（1-2月计划132万亿元，同比大幅增长）。中长期资金入市政策与保险资金考核周期延长，将促进资本市场稳定性，利好城投企业融资。

二、市场化转型加速与重点省份退出

1. 区域差异化退出机制：宁夏银川通联集团提出“退重点省份”，或反映地方筹谋摆脱债务约束束缚。退重点后投融资限制或将减轻，但化债支持政策减少，区域城投债安全垫削弱。
2. 河南省推进化债工作：研究制定“1+7”工作方案，累计争取22县市纳入隐性债务化解试点，涉及化债成效与平台市场化转型。

三、地方政府债发行与城投债走势分化

1. 地方债发行：2025年首批地方政府债发行规模达10.5亿元，其中再融资债用于置换存量隐性债务，加权平均发行利率18.9%，期限偏长。
2. 城投债整体升温：发行规模达15.97万亿元，净融资额24.672亿元；发行利率与利差显著上行，反映出市场情绪冷却与融资成本提升。

四、城投风险与合规监管

1. 风险提示：本周25家城投企业提前兑付债券，涉及规模近7513亿元；取消发行5只债券，规模440亿元。
2. 监管动态：本月城投异常交易次较上周下降，但仍需关注企业资金流动性与合规风险。

五、离岸人民币债券发行全球拓展

今年以来海南、深圳、广东、香港等区域先后发行多笔离岸人民币地方债，展现出国际化融资趋势，进一步拓宽了地方政府与城投融资渠道。

总结：本期监测周报核心聚焦于城市更新政策推动、区域债务风险化解与市场化转型发展三大主题，政策引导下专项债将成为拉动城市更新的重要杠杆。同时，北上广深等地区积极拓宽境外债务渠道，交通、水务部分省份城投公司明显受益。但需注意的是，融资成本上升与债务协同化解将对多数城投企业形成双重压力。总体而言，行业正向更加市场化、高质量方向稳步调整。