20240330-华鑫证券-燕塘乳业-002732.SZ-公司事件点评报告_2023年顺利收官_固本拓新成长可期_5页_287kb

燕塘乳业投资报告总结

• 公司概况：燕塘乳业发布2023年年报，全年营收1950亿元，同比增长4%；归母净利润180亿元，同比增长82%。公司维持买入评级。

• 业绩亮点：毛利率升至26.04%（+2pct），受益于产品结构优化；线上营收增速达20%，省外市场营收增长26%。

• 增长驱动因素：通过新区域布局、新渠道开拓和新品推出（13款新品），推动销量增长；线上表现突出，线下市场稳中有升。

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为1.31、1.61、1.92元；PE分别为14、11、10倍，同比增长率预计126%、102%、84%。

• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格上涨、新品推广不及预期、行业竞争加剧等。

• 投资建议：维持“买入”评级，看好公司聚焦大湾区、拓展省外市场和线上渠道的增长潜力。